La livre sterling s’échangeait près de 1,3300 lors de la matinée à New York, quasiment inchangée sur la séance. L’évolution des prix est restée atone, la session ne couvrant guère plus de 30 pips.
Le mouvement s’est maintenu au-dessus d’environ 1,3250 au plus bas et a culminé légèrement au-dessus de 1,3300. Il s’agit de la fourchette quotidienne la plus étroite observée depuis plusieurs semaines, à un peu plus d’un jour de la décision de la Réserve fédérale et deux jours de celle de la Banque d’Angleterre, attendue en même temps qu’un nouveau Rapport sur la politique monétaire.
Compression de la volatilité avant les décisions
Nous assistons à un calme avant la tempête, alors que la livre s’accroche au seuil de 1,3300 dans une fourchette extrêmement resserrée de 30 pips. Alors que la Réserve fédérale annoncera sa décision de politique monétaire aujourd’hui et que le Rapport sur la politique monétaire de la Banque d’Angleterre approche, cette volatilité comprimée constitue une configuration classique. Nous estimons que les opérateurs de dérivés doivent se préparer à une cassure imminente de ce corridor inhabituellement étroit.
Stratégies de trading face aux risques liés aux grandes banques centrales
Historiquement, lorsque la volatilité réalisée du GBP/USD retombe à ces niveaux à l’approche de deux décisions de banques centrales, les options de court terme ont tendance à sous-évaluer l’ampleur du mouvement effectif. Lors de semaines précédentes à forts enjeux, des fourchettes pré-décision similaires et très serrées ont fini par céder, déclenchant des mouvements moyens de 1,2% à 1,5% sur le spot en l’espace de trois jours. Nous suggérons d’envisager des stratégies de straddle acheteur afin de tirer parti de cette sous-évaluation de la volatilité, quel que soit le sens de la sortie.
Les enjeux sont élevés, le marché arbitrant entre la posture actuelle de la Fed et la difficulté de la Banque d’Angleterre face à la persistance de l’inflation des services au Royaume-Uni, qui demeure tenace. Si la BoE conserve un ton restrictif pour combattre ces pressions domestiques sur les prix, nous pourrions assister à une poussée rapide au-delà de la résistance de 1,3350. Nous recommandons d’utiliser des options d’achat hors de la monnaie (out-of-the-money) afin de capter ce potentiel haussier tout en limitant le risque de baisse.
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