Aversion au risque et perspectives de volatilité
Avec le retour de l’aversion au risque et la fuite vers le dollar américain (déplacement des capitaux vers une monnaie jugée plus sûre), il faut s’attendre à une volatilité (amplitude des variations de prix) plus élevée dans les prochaines semaines. La volatilité implicite (volatilité déduite du prix des options, donc des attentes du marché) sur les options GBP/USD a probablement fortement augmenté, reflétant l’incertitude liée au choc pétrolier et au conflit avec l’Iran. On observe l’indice de volatilité GBP/USD du CME (CVOL, un indicateur qui mesure la volatilité attendue) passer d’environ 7,5% la semaine dernière à plus de 10% aujourd’hui, son plus haut niveau en quatre mois. Pour une stratégie directionnelle (pari sur une hausse ou une baisse), il faut envisager d’acheter des options de vente (put) sur GBP/USD : elles donnent le droit de vendre à un prix fixé, et permettent de profiter d’une baisse avec un risque limité à la prime payée (le coût de l’option). Le statut du Royaume-Uni comme importateur net d’énergie (il importe plus d’énergie qu’il n’en exporte) rend la livre particulièrement vulnérable à cette hausse du pétrole, d’autant que les dernières données d’inflation britanniques de février 2026 ont montré un CPI (indice des prix à la consommation, mesure officielle de l’inflation) encore élevé à 3,4%. À l’inverse, les États-Unis sont mieux protégés et leur économie est plus solide. La force du dollar américain est un élément central, soutenue par son statut de valeur refuge (actif recherché en période d’incertitude) et par une économie intérieure solide. Le dernier rapport sur les Non-Farm Payrolls (NFP, statistique mensuelle des emplois aux États-Unis hors secteur agricole), publié vendredi dernier, a montré un gain de 245 000 emplois, ce qui laisse à la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) plus de marge pour maintenir les taux. Il faut donc aussi envisager des positions acheteuses sur le dollar américain (parier sur sa hausse) face à d’autres monnaies de pays importateurs d’énergie, pas seulement la livre.Marchés de l’énergie et positionnement via options
Il faut regarder directement les marchés de l’énergie, car c’est la source de l’instabilité. La volatilité des contrats à terme (futures, accords standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) sur le pétrole WTI (West Texas Intermediate, pétrole de référence aux États-Unis) et Brent (pétrole de référence international) est extrême. Des stratégies avec options comme les straddles (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente, pour profiter d’un grand mouvement dans un sens ou dans l’autre) peuvent être adaptées. On se souvient que les contrats sur le pétrole avaient dépassé 120 dollars le baril pendant le conflit de 2022, et la structure actuelle du marché (la façon dont les prix sont organisés selon les échéances) indique que les traders (intervenants de marché) se préparent à des mouvements brusques similaires.
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