La livre sterling a évolué dans une fourchette étroite face au dollar américain mardi, le GBP/USD marquant le pas après une série contrastée de statistiques économiques américaines. L’activité des entreprises a reculé en août, modérant l’élan du billet vert et maintenant l’évolution des cours contenue tout au long de la séance.
La paire s’échangeait en dernier lieu à 1,3540, en baisse de 0,06% sur la journée. Dans le même temps, les paris sur une trajectoire restrictive de la Réserve fédérale ont perduré, le marché de l’emploi américain restant solide — un contexte en phase avec le ton du président Warsh et qui a contribué à limiter tout potentiel de hausse du GBP/USD.
Trading en range et stratégies sur produits dérivés
Alors que la paire GBP/USD consolide près du niveau de 1,3540, nous estimons que les intervenants sur les dérivés devraient se préparer à un marché en range à très court terme. Entre des indicateurs américains mitigés et une Réserve fédérale au ton restrictif qui entretiennent l’incertitude, la volatilité implicite à court terme devrait rester contenue. Nous recommandons de recourir à des iron condors ou à des spreads de type short strangle afin de capter l’érosion de la prime pendant que la paire détermine sa prochaine grande direction.
Tendances de volatilité et niveaux clés de support
Historiquement, des périodes de données américaines contrastées dans un contexte de Fed restrictive maintiennent la volatilité implicite à un mois du GBP/USD déprimée autour de la fourchette 7,8% à 8,5%. En outre, avec le rendement du Treasury américain à 2 ans qui se maintient actuellement au-dessus de 4,30%, le dollar bénéficie d’un solide plancher fondamental qui limite un potentiel de hausse marqué de la livre. Il convient de surveiller de près ces niveaux de rendement, car toute nouvelle hausse devrait exercer une pression sur la livre en direction du support clé à 1,3400.
À mesure que l’on s’enfonce dans le mois de septembre, les opérateurs devraient également envisager d’acheter des options de vente GBP (puts) hors de la monnaie peu coûteuses afin de se couvrir contre un durcissement soudain du ton du président de la Fed, Warsh. Les données passées issues de cycles de resserrement similaires montrent que lorsque l’activité des entreprises fléchit mais que l’emploi reste tendu, le dollar finit par casser à la hausse. Nous conseillons de conserver des tailles de position prudentes et de rester flexible afin de tirer parti de l’inévitable expansion de volatilité.
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