La livre sterling a reculé pour une deuxième séance consécutive, la paire GBP/USD s’échangeant autour de 1,3460 pendant les heures asiatiques vendredi, alors que le dollar américain a bénéficié d’une demande de valeur refuge sur fond d’escalade des tensions au Moyen-Orient, avant la publication préliminaire de l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan pour juillet. Les inquiétudes concernant l’approvisionnement énergétique se sont intensifiées après que Reuters a rapporté que l’Iran avait ordonné à la milice houthie du Yémen de bloquer la route pétrolière de la mer Rouge si les États-Unis frappaient les infrastructures énergétiques iraniennes. Tasnim a également fait état d’explosions à Bandar Abbas, Qeshm et Ahvaz, tandis que des détonations auraient été entendues jusqu’au Koweït et à Bassora.
La progression du dollar a toutefois été freinée par des statistiques américaines plus faibles : l’inflation des consommateurs en juin a augmenté moins que prévu et les prix à la production ont reculé, tandis que les inscriptions initiales au chômage ont diminué à un plus bas de deux mois. Les marchés ont écarté une hausse de taux de la Réserve fédérale ce mois-ci, même si les anticipations pour septembre restent partagées. Des données Reuters ont montré que les marchés monétaires continuent d’intégrer pleinement une hausse des taux de la Banque d’Angleterre d’ici la réunion de politique monétaire de novembre, une deuxième hausse étant projetée d’ici avril 2027 ; le rapport a été corrigé le 17 juillet à 06h26 GMT afin d’indiquer que la paire GBP/USD peinait, plutôt que de progresser.
Stratégies d’options de change face au risque géopolitique
Alors que la paire GBP/USD peine actuellement autour de 1,3460, nous recommandons aux traders de produits dérivés d’acheter des options de vente (puts) à court terme sur la paire afin de tirer parti de la montée de l’aversion au risque. L’intensification du conflit au Moyen-Orient alimente des flux de refuge vers le dollar américain, qui gagne historiquement environ 2% à 3% lors d’épisodes de stress géopolitique soudain. Tant que ces inquiétudes critiques sur l’offre d’énergie persisteront, la dynamique technique privilégie le billet vert face à la livre à court terme.
Il convient également de surveiller de près le marché des contrats à terme sur taux, où les opérateurs sont actuellement quasiment partagés (près de 50-50) sur la question de savoir si la Réserve fédérale maintiendra ses taux inchangés ou les relèvera en septembre. Cette incertitude de politique monétaire, mise en regard d’une hausse de taux de la Banque d’Angleterre en novembre entièrement intégrée dans les prix, rend les straddles sur GBP/USD attractifs pour capter une volatilité potentiellement explosive. Historiquement, lorsque les anticipations concernant les banques centrales sont à ce point polarisées, la volatilité implicite sur les options de change tend à augmenter fortement dans les semaines précédant les réunions d’automne.
Couvertures de volatilité sur les marchés de l’énergie
Au-delà des marchés de change, nous conseillons de couvrir les portefeuilles en prenant des positions longues via des options d’achat (calls) sur les contrats à terme de Brent, compte tenu de la montée des menaces le long de la route de la mer Rouge. Des menaces similaires visant des goulets d’étranglement maritimes ont par le passé déclenché des primes de risque soudaines de 5% à 10% sur les principaux benchmarks pétroliers mondiaux. Adopter une stratégie longue volatilité sur les dérivés énergétiques aidera à protéger les portefeuilles contre des chocs d’offre soudains au cours des prochaines semaines.
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