La Banque d’Angleterre a maintenu le taux directeur (Bank Rate) à 3,75% par 6 voix contre 3, tout en avertissant que le contexte inflationniste s’est complexifié. Ses dernières projections situent le CPI autour de 3,75% au T4 et, après une nouvelle hausse, légèrement au-dessus de 4% début 2027, une trajectoire largement liée à la montée des prix de l’énergie. Malgré cela, la Banque a indiqué qu’il y a eu jusqu’à présent peu d’éléments attestant d’effets de second tour significatifs sur les salaires et les prix.
La livre sterling s’est affaiblie tandis que les gilts se sont appréciés, les rendements à 30 ans reculant d’environ 12 pdb après que la BoE a remanié son programme de QT et suspendu pendant six mois les ventes actives de gilts. Les marchés intègrent près de 100 pdb de resserrement d’ici juillet 2027, ce qui pourrait limiter tout soutien supplémentaire provenant des seules anticipations de taux, tandis que la trajectoire de politique monétaire de la Fed maintient l’attention sur les différentiels de taux. Le GBP s’échangeait en dernier lieu autour de 1,3360 ; le RSI est passé en zone de survente alors que le momentum est devenu baissier, avec des résistances à 1,3420 et 1,3480, et des supports à 1,3310 et 1,3270.
Stratégies de trading sur gilts et devises
Nous recommandons aux traders de produits dérivés de viser des positions longues sur les contrats à terme sur gilts ou d’acheter des options d’achat (calls) sur la dette souveraine britannique afin de tirer parti de la pause de la Banque d’Angleterre dans les ventes actives de gilts. Avec l’arrêt des cessions d’actifs pour les six prochains mois, les prix obligataires bénéficient d’un soutien structurel immédiat, comme l’illustre le récent recul de 12 points de base des rendements à 30 ans. Historiquement, les pauses dans le resserrement quantitatif réduisent la pression d’offre, ce qui rend les options sur gilts de longue maturité attractives pour capter de nouvelles baisses de rendements.
Pour les cambistes, nous suggérons des stratégies de court terme afin d’exploiter la situation de survente de la livre sterling à proximité de 1,3360. Même si un rebond technique intraday vers la résistance à 1,3420 est très possible compte tenu des niveaux de survente indiqués par le Relative Strength Index (RSI), la dynamique quotidienne au sens large demeure nettement baissière. Les traders pourront privilégier l’achat d’options de vente (puts) ou la mise en place de bear call spreads si le taux de change rebondit à proximité de la moyenne mobile à 50 jours située à 1,3480.
Prix de marché et considérations de couverture
Il faut également se préparer à la réalité de long terme : le marché a déjà intégré près de 100 points de base de hausses de taux d’ici juillet 2027. Avec une inflation des prix à la consommation attendue à 3,75% au quatrième trimestre 2026 et au-delà de 4% début 2027, tout signe de refroidissement des salaires pourrait rapidement déclencher une forte révision à la baisse de ces anticipations. Pour s’en couvrir, nous conseillons de recourir à des swaps de taux ou à des options qui profitent d’un reflux des anticipations de hausses de taux futures.
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