La livre sterling a reculé face au dollar, la paire GBP/USD testant des plus bas de cinq semaines à 1,3464 avant de réduire ses pertes et d’évoluer autour de 1,3492 ; elle affichait encore un repli de 0,23% alors que les marchés attendaient les décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale mercredi et de la Banque d’Angleterre jeudi. L’appétit pour le risque est resté modéré après un début de semaine fragile, tandis que le pétrole a bondi à la suite d’attaques des Houthis en Arabie saoudite ayant endommagé l’oléoduc Est-Ouest, un itinéraire conçu pour contourner le détroit d’Ormuz via la mer Rouge.
La paire a ensuite oscillé près de 1,3470, portant son repli à 0,38% sur la séance et testant le bas de sa fourchette mensuelle, à mesure que la demande pour le dollar américain se renforçait à l’approche de la réunion de la Fed. Les prix des contrats à terme, tels que suivis par l’outil FedWatch du CME, intégraient une probabilité de 88% d’une hausse de taux de la Fed de 25 points de base ; l’attention s’est également portée sur l’hypothèse d’un statu quo de la BoE au ton restrictif et sur la possibilité d’un mouvement de 25 pb en novembre ; sur le plan technique, les analystes évoquaient un support à 1,3450–1,3420 et une résistance au-dessus de 1,3550.
Se préparer à une volatilité accrue sur le marché du GBP/USD
Nous devons nous préparer à une volatilité accrue sur les marchés des options et des futures GBP/USD, alors que la Réserve fédérale et la Banque d’Angleterre s’apprêtent à annoncer leurs décisions de taux. Avec un taux de change qui teste des niveaux de support clés autour de 1,3450, nous recommandons aux opérateurs sur dérivés d’examiner de près les options de vente (puts) à court terme afin de se couvrir contre une baisse plus marquée vers 1,3420. La remontée du rendement du Treasury américain à 10 ans, récemment repassé au-dessus de 4,2%, continue de soutenir le billet vert et de peser sur la livre.
Stratégies sur dérivés et scénarios de trajectoire des taux
Pour tirer parti de cet environnement, nous suggérons de mettre en place des stratégies à risque limité, telles que des spreads de vente baissiers (bear put spreads), afin de capter la dynamique de baisse sans s’exposer à un risque illimité. Le sentiment de marché actuel fait ressortir une probabilité de 88% d’une hausse de taux de la Fed de 25 points de base, ce qui signifie que toute pause inattendue ou toute surprise restrictive entraînera de forts à-coups. Historiquement, lorsque les rendements américains grimpent à l’approche de réunions majeures de banques centrales, la livre sterling subit une pression vendeuse intense à court terme avant de trouver un plancher solide.
Pour ceux qui traitent des contrats à terme libellés en livre sterling, nous devons surveiller de près l’écart de rendement Royaume-Uni/États-Unis, qui reste actuellement porteur mais très sensible à tout changement de rhétorique de la Banque d’Angleterre. Si la BoE opte cette semaine pour un statu quo au ton restrictif, un rebond rapide vers la zone de résistance à 1,3550 est possible. En conséquence, conserver une partie de nos portefeuilles en options d’achat (calls) à ces niveaux plus bas permet de capter tout retournement haussier soudain si la banque centrale britannique laisse entrevoir une hausse de taux en novembre.
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