La livre sterling s’est reprise sur le GBP/USD après avoir défendu une ligne de support de long terme autour de 1,3200, au plus bas de sept mois, en se redressant vers une zone de moyennes mobiles. Le mouvement a été dicté par les statistiques américaines plutôt que par une dynamique domestique : les créations d’emplois non agricoles (NFP) de juin sont ressorties à 57 000, contre un consensus proche de 110 000, ce qui a affaibli le dollar et atténué les craintes d’un durcissement de la Réserve fédérale. La politique britannique demeure un frein après la démission du Premier ministre Keir Starmer fin juin, qui a déclenché une course à la direction du Labour, Andy Burnham étant présenté comme favori ; les préoccupations sur la crédibilité budgétaire continuent de peser sur la livre et les gilts.

La Banque d’Angleterre maintient son taux directeur à 3,75 % après un vote partagé et de ton hawkish au sein du MPC, et les marchés continuent d’attribuer une probabilité de relèvement lors de la réunion du 30 juillet. À court terme, l’attention se porte sur une intervention du gouverneur de la BoE vendredi à 15h00 GMT, tandis que le calendrier américain domine avec l’ISM des services lundi à 14h00 GMT, les minutes du FOMC mercredi à 18h00 GMT et les inscriptions hebdomadaires au chômage jeudi ; les marchés américains seront fermés vendredi pour l’Independence Day. Les repères techniques mentionnés incluent une résistance sur l’EMA 50 vers 1,3350 et l’EMA 200 proche de 1,3400, avec des objectifs haussiers à 1,3450 et 1,3500 ; les supports se situent à 1,3300 puis 1,3200, avec des cibles baissières à 1,3150 et 1,3100.

La faiblesse du dollar américain alimente le rebond de la livre

Compte tenu de la date du jour, le 3 juillet 2026, nous interprétons le récent rebond du GBP/USD comme une conséquence directe de la faiblesse du dollar américain, et non d’une force intrinsèque de la livre. Le dernier rapport sur l’emploi aux États-Unis, faisant état de seulement 57 000 créations de postes en juin, très en deçà des prévisions, a nettement réduit les anticipations d’une hausse de taux de la Réserve fédérale. La valorisation de marché, telle que reflétée par l’outil CME FedWatch, montre désormais que la probabilité d’un relèvement en septembre est tombée sous 30 %, contre plus de 60 % il y a à peine une semaine.

La situation politique au Royaume-Uni fixe un plafond strict à tout potentiel de rallye, ce qui nous rend prudents sur les positions longues. La course à la direction du Labour ravive le souvenir des turbulences de marché lors de la crise du « mini-budget » de 2022, maintenant une prime de risque politique intégrée dans la livre. Les promesses de discipline budgétaire d’Andy Burnham apportent un certain réconfort, mais l’incertitude empêche un véritable engagement des acheteurs.

Négociation en range et opportunités stratégiques

Pour les intervenants sur produits dérivés, cela ouvre une fenêtre pour vendre la volatilité au sein du range établi entre 1,3200 et 1,3400. La volatilité implicite à un mois sur le GBP/USD a grimpé autour de 9,5 % sur fond d’incertitudes politiques et économiques, rendant attractives des stratégies telles que la vente de strangles ou les iron condors. Nous estimons que la paire devrait rester cantonnée dans un range jusqu’à une surprise significative dans les données américaines ou une clarification du paysage politique au Royaume-Uni.

Cependant, la semaine prochaine est chargée en statistiques américaines, notamment l’enquête ISM des services et les minutes du FOMC, ce qui pourrait facilement rompre cet équilibre fragile. Nous envisageons donc également des stratégies à risque défini, comme l’achat de call spreads visant la zone de résistance autour de 1,3400 si l’on souhaite jouer la poursuite du rebond. À l’inverse, si le support clé de 1,3200 devient vulnérable, l’achat de put spreads constitue un moyen peu coûteux de se positionner sur un repli.

La possibilité d’une hausse de taux de la Banque d’Angleterre le 30 juillet constitue le seul véritable soutien domestique à la livre. Si cet avantage de rendement a aidé, il est érodé par la dégradation des perspectives économiques américaines. Cette divergence de politique monétaire tend donc à s’atténuer, ce qui fait de la livre un actif de plus en plus « passager » des mouvements du dollar américain.

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