La livre sterling a regagné du terrain face au dollar américain mardi, avec un GBP/USD en hausse de 0,14% à 1,3451 après un rebond depuis 1,3419, alors que des statistiques américaines plus faibles et la baisse des prix du pétrole ont pesé sur le billet vert. Les offres d’emploi JOLTS de juin ont reculé à 7,359 millions contre 7,537 millions, sous la prévision de 7,4 millions, tandis que le déficit commercial américain s’est réduit à -73,3 milliards de dollars contre -77,6 milliards, légèrement plus large que l’estimation de -73 milliards. Le West Texas Intermediate a chuté de 4% à 76,73 dollars le baril sur fond d’informations évoquant un possible progrès en vue de la réouverture du détroit d’Ormuz, et l’indice du dollar a cédé 0,04% à 99,94. Le marché a ajusté ses anticipations concernant la Réserve fédérale, les attentes se situant autour de 20 points de base de resserrement d’ici la fin de l’année, soit quatre de moins que la veille, selon les données de Prime Terminal.
Au Royaume-Uni, le calendrier était vide, ce qui a laissé l’attention se porter sur la politique budgétaire du Premier ministre Andy Burnham, après que le chancelier de l’Échiquier John Healey a demandé aux ministres de réduire leurs budgets. Sur le plan graphique, le GBP/USD s’est maintenu au-dessus d’un support autour de 1,3445 et d’un faisceau de moyennes mobiles simples proche de 1,3364, avec un niveau supplémentaire à 1,3308 ; le RSI (14) s’établissait à 56,5. Des résistances ont été signalées à 1,3526 et 1,3548, tandis que l’agenda américain comprend les inscriptions hebdomadaires au chômage jeudi et le rapport sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) vendredi.
Perspectives GBP/USD et stratégies sur dérivés
Nous estimons que les traders de produits dérivés devraient se préparer à une cassure haussière du GBP/USD en direction de la résistance à 1,3526 dans les prochaines semaines. Alors que le rendement du Treasury américain à 10 ans a récemment glissé vers 3,90% en raison d’un ralentissement de la demande de travail, la pression baissière sur le billet vert s’intensifie. Nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) de court terme avec un prix d’exercice à 1,3500 afin de tirer parti de cette dynamique haussière.
Pour gérer le risque, il convient de surveiller le support critique à 1,3364, qui coïncide avec la triple moyenne mobile simple. Les traders de dérivés peuvent structurer des spreads haussiers (bull call spreads) afin de limiter le coût de la prime tout en se protégeant contre tout virage hawkish soudain de la Réserve fédérale. Historiquement, les volumes de transaction en août sont plus faibles, ce qui signifie que des baisses brusques de liquidité peuvent déclencher des mouvements de prix marqués, rendant les stratégies optionnelles à risque défini nettement préférables.
Positionnement multi-actifs et volatilité à venir
La chute de 4% du brut WTI à 76,73 dollars souligne une corrélation positive croissante entre le repli des prix du pétrole et un indice du dollar américain plus faible, qui évolue actuellement juste sous 100. Nous suggérons d’examiner des options multi-actifs, par exemple en associant des positions longues sur GBP/USD à des positions vendeuses sur les contrats à terme de pétrole brut, afin de se couvrir contre des évolutions géopolitiques plus larges au Moyen-Orient. Cette approche duale contribue à mieux isoler nos portefeuilles si les discussions diplomatiques sur le détroit d’Ormuz rencontrent des obstacles inattendus.
Avec la publication des chiffres de l’emploi américain (Nonfarm Payrolls) ce vendredi, nous anticipons une hausse de la volatilité implicite sur les options de change à partir de ses niveaux actuellement contenus. Les traders devraient envisager l’achat de straddles en amont de l’annonce afin de profiter de mouvements brusques dans un sens comme dans l’autre. Une fois les données sur l’emploi absorbées par le marché, nous pourrons revenir à des stratégies de suivi de tendance, tout en gardant un œil sur l’évolution de la politique budgétaire britannique sous la nouvelle administration.
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