La livre sterling a progressé face au dollar jeudi après un rapport sur l’emploi américain inférieur aux attentes, qui a réduit les anticipations d’une hausse de taux de la Réserve fédérale. La paire GBP/USD s’échangeait à 1,3359, en baisse de 0,64% sur la séance, tout en étant décrite comme à son plus haut niveau des dix derniers jours.
Plus tôt en Europe, la livre gagnait 0,5% près de 1,3340, alors que le dollar s’affaiblissait avant la publication des chiffres de l’emploi américain non agricole (Nonfarm Payrolls, NFP) pour juin, attendus à 12h30 GMT. En séance asiatique, le GBP/USD évoluait autour de 1,3290, un soutien étant également attribué aux messages politiques au Royaume-Uni après l’engagement d’Andy Burnham en faveur d’une discipline budgétaire stricte, tandis que les données NFP de juin demeuraient le principal catalyseur programmé plus tard jeudi.
Anticipations de taux de la Fed réévaluées après des créations d’emplois décevantes
Nous estimons que le marché réévalue à juste titre les anticipations vis-à-vis de la Réserve fédérale après un rapport NFP de juin ressorti à seulement +90.000, nettement en deçà du consensus de +180.000. L’outil CME FedWatch indique désormais que la probabilité d’une hausse de taux lors de la prochaine réunion s’est effondrée de plus de 70% à moins de 20%. Cela affaiblit fondamentalement, à court terme, l’argument en faveur d’une détention de dollars américains.
Stratégies sur options GBP/USD et perspectives de marché
Compte tenu de ces perspectives, nous nous positionnons en faveur d’une nouvelle appréciation du GBP/USD dans les prochaines semaines via l’achat d’options d’achat (calls). Nous voyons de la valeur sur des échéances août 2026 avec des prix d’exercice autour de 1,3450 et 1,3500. Cette stratégie permet de participer au potentiel de hausse tout en encadrant strictement le risque maximal au montant de la prime payée.
La volatilité implicite a bondi sur cette nouvelle, rendant les options plus coûteuses; la mise en place de spreads haussiers de type bull call spread pourrait donc constituer une approche plus prudente. En vendant un call de strike plus élevé contre un call acheté, les traders peuvent réduire le décaissement initial. C’est une manière raisonnable d’exprimer un biais modérément haussier sans surpayer la volatilité.
La situation rappelle les mouvements de marché de fin 2023, lorsqu’une série de statistiques d’emploi faibles avait conduit la Fed à signaler un pivot, entraînant un recul du dollar sur plusieurs semaines. Historiquement, la réaction initiale à un écart de données aussi significatif n’est souvent pas un phénomène d’une seule journée, mais le début d’une nouvelle tendance à plus court terme.
Cependant, nous devons surveiller de près les prochaines données de l’indice des prix à la consommation (CPI) américain, dont la publication est prévue autour du 15 juillet. Un chiffre d’inflation étonnamment élevé constitue le principal risque pour notre position, car il pourrait contraindre la Fed à revoir sa posture, en dépit d’un marché du travail plus souple. Nous utiliserons ce point de données pour réévaluer nos positions.
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