La livre sterling a progressé de 0,14 % face au dollar lundi, le GBP/USD s’établissant à 1,3552 après avoir atteint un plus haut de trois mois à 1,3571, les marchés digérant des chiffres d’inflation américaine inférieurs aux attentes. Le recul des rendements des Treasuries américains au cours de la semaine écoulée a renforcé l’idée que la Réserve fédérale s’abstiendra de durcir sa politique lors de la réunion de septembre. Les anticipations de marché suggèrent une probabilité proche de 69 % d’un statu quo des taux, tandis que les paris pour décembre intègrent une probabilité de 66 % d’une hausse de 25 points de base. L’indice du dollar (DXY) cédait 0,15 % à 99,48, tandis que la géopolitique restait au centre de l’attention après des commentaires du ministère iranien des Affaires étrangères au sujet de l’accord d’Islamabad ; toute escalade des tensions entre les États-Unis et l’Iran pourrait soutenir le billet vert via une remontée des anticipations d’inflation et des rendements.

L’attention se tourne désormais vers les statistiques britanniques sur l’emploi et les prix, après une croissance supérieure aux prévisions en juin. Le taux de chômage au sens de l’OIT est attendu en léger repli à 4,8 % contre 4,9 % sur la période de trois mois à juin, tandis que la variation du nombre de demandeurs d’emploi (Claimant Count Change) est anticipée en hausse à 11.200 contre 6.700. L’inflation (CPI) de juillet est prévue en accélération à 0,3 % sur un mois contre 0,1 %, et à 2,9 % sur un an contre 2,6 %, tandis que l’inflation sous-jacente (core CPI) est attendue en léger repli à 2,5 % contre 2,6 %. Sur le plan graphique, le GBP/USD évoluait autour de 1,3561, avec un RSI (14) proche de 65 ; les supports se situent à 1,3504, 1,3416, 1,3378 et 1,3354, tandis qu’une résistance se dessine vers 1,3600.

Stratégies options pour des mouvements volatils sur le GBP/USD

Nous recommandons aux traders de produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur la paire GBP/USD en recourant à des stratégies d’options de court terme, à l’approche des prochaines publications macroéconomiques au Royaume-Uni. Alors que la paire évolue actuellement près de son plus haut de trois mois à 1,3552, l’achat de straddles proches du prix d’exercice (near-the-money) pourrait permettre de capter des amplitudes significatives. Cette approche offre la possibilité de profiter de mouvements marqués, que les statistiques à venir sur l’emploi et l’inflation fassent monter ou baisser la livre.

Les derniers indicateurs macroéconomiques justifient cette posture prudente mais opportuniste, d’autant que le nombre de demandeurs d’emploi est attendu en hausse à 11.200 et que l’inflation annuelle devrait remonter à 2,9 %. Historiquement, lorsque l’inflation globale accélère tandis que l’inflation sous-jacente recule — ici attendue à 2,5 % — les marchés des changes connaissent des ajustements de positionnement erratiques. Il faut aussi mettre cela en regard de la probabilité implicite actuelle de 69 % que la Réserve fédérale maintienne ses taux inchangés, ce qui laisse le dollar américain exposé à des replis soudains.

Niveaux techniques et couverture contre les risques géopolitiques

D’un point de vue technique, il convient de se concentrer sur des niveaux clés pour les dérivés, en cohérence avec le solide faisceau de supports du marché au comptant entre 1,3416 et 1,3504. De manière stratégique, vendre des options de vente (puts) sous la moyenne mobile simple à 1,3378 constitue une stratégie intéressante de collecte de prime tout en limitant le risque de baisse. À l’inverse, si le GBP/USD franchit la résistance à 1,3600, l’achat d’options d’achat (calls) permettra de tirer parti de l’élan haussier vers de nouveaux sommets sans mobiliser un capital initial important.

Enfin, il ne faut pas négliger les tensions géopolitiques persistantes au Moyen-Orient, susceptibles de déclencher des flux rapides vers les valeurs refuge en faveur du billet vert. Pour protéger les portefeuilles contre un retournement brutal, nous conseillons de conserver des options d’achat sur USD hors de la monnaie (out-of-the-money) et peu coûteuses comme couverture. Cette stratégie à deux volets permet de rester positionné sur le potentiel haussier de la livre sterling tout en demeurant protégé contre des chocs d’offre mondiaux imprévus.

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