La livre sterling perd du souffle à la hausse face aux principales devises, alors que la politique britannique et les interrogations budgétaires reviennent sur le devant de la scène. La nomination de John Healey comme chancelier de l’Échiquier sous le Premier ministre Andy Burnham avait d’abord stabilisé le sentiment, mais des messages ultérieurs sur l’utilisation de « toute flexibilité » dans le cadre des règles budgétaires ont déstabilisé le marché des Gilts. Alors que la Banque d’Angleterre est perçue comme moins hawkish que ses homologues européens et que des supports techniques clés cèdent, les banques s’orientent vers une phase d’évolution en range pour la GBP.
OCBC souligne les pressions de dépenses à l’approche du Budget d’automne, avec des plans de hausse des dépenses de défense et l’abandon de coupes ministérielles qui compliquent le respect des règles actuelles, tandis que UOB interprète l’évolution récente des prix comme un essoufflement du momentum plutôt qu’une vente marquée. OCBC estime que la baisse de l’EUR/GBP vers des plus bas d’un an est arrivée à épuisement et anticipe un mouvement vers 0,8700 dans les prochains mois, alors que la hausse des prix de l’énergie accroît le risque de relèvements de taux en Europe par rapport à la BoE. UOB s’attend à une consolidation du GBP/USD après la rupture de 1,3450, maintenant la paire dans une bande 1,3385-1,3495 à court terme, avec des niveaux de support plus larges à 1,3210 et 1,3160 sur un horizon de 1 à 3 mois.
Stratégies sur la livre sterling dans un contexte d’incertitude politique et budgétaire au Royaume-Uni
Alors que nous évoluons dans un environnement politique et budgétaire britannique en mutation, nous estimons que les traders de dérivés devraient s’orienter vers des stratégies sur la livre en range et baissières dans les prochaines semaines. Le marché des Gilts montre des signes de tension, l’administration du Premier ministre Andy Burnham signalant une plus grande flexibilité budgétaire à l’approche du Budget d’automne, ce qui prive la livre de son moteur haussier. La Banque d’Angleterre étant largement attendue inchangée sur ses taux directeurs — d’autant que l’inflation au Royaume-Uni a récemment ralenti pour se rapprocher de l’objectif de 2,0 % — l’avantage de rendement qui soutenait auparavant la livre s’évapore rapidement.
Recommandations de trading sur EUR/GBP et GBP/USD
Sur l’EUR/GBP, nous recommandons aux traders de se positionner pour un retournement en construisant une exposition longue ou en achetant des options d’achat (calls) visant le niveau de 0,8700. Alors que le cross a récemment touché des plus bas de plusieurs mois, la posture relativement plus hawkish de la Banque centrale européenne par rapport à la Banque d’Angleterre devrait favoriser un redressement progressif. Le recours à des spreads haussiers de calls (bull call spreads) permettrait de capter cette correction à la hausse tout en limitant le coût de prime initial à mesure que la volatilité de marché se normalise.
Sur le GBP/USD, les perspectives immédiates pointent vers une consolidation, rendant les stratégies de range particulièrement attractives pour les prochaines semaines. Nous suggérons de mettre en place des iron condors ou de vendre des strangles hors de la monnaie (out-of-the-money) afin de tirer parti de la fourchette attendue entre 1,3385 et 1,3495. Les dernières données CFTC (Commitment of Traders) indiquent que les positions spéculatives longues sur la livre commencent à se dénouer, confirmant que le momentum haussier de la devise est arrivé à son terme.
Sur un horizon légèrement plus long, d’un à trois mois, il faut se préparer à une possible rupture sous les niveaux de support actuels. Les traders devraient envisager d’acheter des options de vente (puts) hors de la monnaie sur GBP/USD afin de se couvrir ou de profiter d’un repli vers 1,3210 et 1,3160. Ce biais baissier est étayé par des tendances saisonnières historiques et par des inquiétudes croissantes autour des « doubles déficits » du Royaume-Uni, qui devraient plafonner tout rebond de court terme.
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