La livre sterling a prolongé sa deuxième baisse quotidienne consécutive face au dollar américain à l’ouverture de Londres, laissant le GBP/USD évoluer juste au-dessus de ses plus bas de cinq semaines, autour de 1,3465, et plaçant cette zone de support sous pression. Les données britanniques sur l’emploi ont envoyé des signaux mitigés : le taux de chômage au sens de l’OIT s’est maintenu à 4,9% sur les trois mois à juillet, au lieu de remonter à 5%, mais le nombre de demandeurs d’allocations chômage a augmenté de 27,8 k contre 8,3 k attendu, après un recul de 11,8 k précédemment. L’attention se tourne désormais vers la réunion de la Banque d’Angleterre qui s’achève jeudi, les taux devant être laissés inchangés sauf si l’inflation (CPI) publiée mercredi affiche une hausse très supérieure aux prévisions ; le communiqué de politique monétaire et le nombre de voix dissidentes plus « faucons » seront scrutés, en l’absence de conférence de presse du gouverneur Bailey.
Aux États-Unis, les ventes au détail d’août sont attendues en hausse de 0,9% après un repli de 0,6%, même si l’attention reste focalisée sur la réunion du Federal Open Market Committee qui s’achève mardi, où les marchés anticipent la première hausse de taux en trois ans. Les contrats à terme sur les fed funds intègrent 51 pdb de resserrement d’ici la fin de l’année, ce qui implique deux hausses sur les trois réunions du FOMC restantes. Par ailleurs, The Telegraph a rapporté que la banque centrale britannique envisage des modifications à son programme de ventes d’obligations, notamment l’arrêt des ventes sur les maturités 20 et 30 ans, afin de limiter la pression supplémentaire sur les coûts d’emprunt dans un contexte de turbulences sur les marchés obligataires mondiaux.
Stratégie de trading en cas de rupture potentielle du GBP/USD
Nous conseillons aux traders de produits dérivés de se positionner en vue d’une possible cassure sous le support critique de 1,3465 alors que la livre sterling poursuit son repli. L’achat d’options put GBP/USD de court terme, avec une échéance de deux à quatre semaines, constitue un moyen efficace de tirer parti de ce momentum baissier. Historiquement, une divergence nette de politique monétaire entre la Fed et la BoE a déclenché des dépréciations rapides de 2% ou plus sur une période de deux semaines.
Gestion de la volatilité et approches de couverture
Nous devons également surveiller de près la volatilité implicite, qui a tendance à s’envoler à l’approche de décisions de banques centrales très attendues. Actuellement, la volatilité implicite à un mois sur le GBP/USD progresse vers 7,2%, ce qui indique que les intervenants anticipent des amplitudes de variation plus importantes. La mise en place de stratégies de straddle acheteur permettra de profiter de ces mouvements brusques, d’autant que les ventes au détail américaines et la décision de la Fed tombent cette semaine.
La hausse inattendue des demandeurs d’allocations chômage de 27,8 k suggère une fragilité sous-jacente du marché du travail britannique, ce qui devrait inciter la BoE à rester attentiste. Pour s’en prémunir, nous recommandons de vendre des options call GBP/USD hors de la monnaie afin d’encaisser une prime tant que la livre reste plafonnée. Le marché intégrant déjà une hausse de 51 points de base des taux de la Fed d’ici la fin de l’année, la voie de moindre résistance pour la paire demeure nettement orientée à la baisse.
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