Attentes sur la BoE et risque géopolitique
Avant le conflit avec l’Iran, les marchés prévoyaient une baisse de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) à 3,5%. Cette idée venait d’un marché du travail plus faible et de signes de baisse de la pression sur l’inflation. Les données sur l’emploi au Royaume-Uni pour les trois mois jusqu’en janvier doivent être publiées jeudi. Les prévisions voient le taux de chômage ILO (mesure standard du chômage selon l’Organisation internationale du travail) stable à 5,2%, tandis que les salaires moyens hors primes (progression des salaires sans inclure les primes) devraient ralentir à 4% sur un an, contre 4,2%. Le dollar américain s’est aussi légèrement repris après sa baisse de lundi, ce qui a pesé sur GBP/USD. Le Dollar Index (DXY) (indice qui mesure le dollar face à un groupe de grandes monnaies) a augmenté de 0,15% vers 100,00. L’attention se tourne ensuite vers la décision de la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) mercredi. La Fed devrait maintenir ses taux dans une fourchette de 3,50% à 3,75% (intervalle visé pour les taux à court terme).Décision de la Réserve fédérale et focus du marché
En revenant un an en arrière, en mars 2025, on se rappelle que la livre était sous pression autour de 1,3280 face au dollar américain. L’humeur du marché avait changé brusquement à cause des conflits au Moyen-Orient, faisant passer les attentes d’une baisse des taux de la Banque d’Angleterre à un maintien à 3,75%. Ce changement a montré comment des événements géopolitiques peuvent rapidement modifier les anticipations de politique monétaire (choix de la banque centrale sur les taux et la liquidité). Cette incertitude en 2025 a poussé la BoE non seulement à maintenir les taux, mais aussi à les augmenter plus tard à 4,50% la même année pour combattre une inflation persistante. En mars 2026, la situation a changé, la BoE gardant ce même taux stable depuis cinq mois. Le focus est passé de la lutte contre l’inflation à l’attente du début d’un cycle d’assouplissement (baisse progressive des taux). Les données actuelles vont dans le sens de baisses de taux à venir, car le dernier indice des prix à la consommation, CPI (mesure de l’inflation pour les ménages), est descendu à 2,8%, plus proche de l’objectif de 2% de la Banque. La croissance des salaires a aussi ralenti à 3,5% et le taux de chômage est monté à 5,4%, deux signes d’un ralentissement économique qui justifient une politique moins stricte. Dans ce contexte, les traders de produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une monnaie) devraient estimer une probabilité plus élevée d’une baisse de taux de la BoE dans les deux prochains trimestres. Le point clé tiré de 2025 est l’intérêt de détenir de la volatilité (parier sur des mouvements de prix plus importants) en période d’incertitude. La volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, déduite des prix des options) des options GBP à trois mois a augmenté avant la prochaine réunion de la BoE, ce qui suggère que le marché se prépare à un mouvement important. Les traders peuvent envisager d’acheter des options (contrats qui donnent le droit, sans obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour se positionner sur ce possible changement de politique, car un virage accommodant (position plus favorable aux baisses de taux) pourrait entraîner un ajustement rapide du prix de la livre. De l’autre côté, la Réserve fédérale américaine a maintenu son propre taux entre 4,25% et 4,50%, ce qui crée un écart de taux (différence de taux d’intérêt entre deux pays) plus faible que l’an dernier. Le Dollar Index se traite actuellement bien plus haut, près de 104,50, contre 100,00 en mars 2025. Cette différence de calendrier entre banques centrales, avec une BoE pouvant baisser les taux avant la Fed, augmente le risque de baisse pour la paire GBP/USD. Ainsi, se positionner via les marchés de dérivés en prévoyant une livre plus faible peut être une approche prudente. Acheter des options de vente (put) sur GBP/USD (contrats qui gagnent de la valeur si le taux de change baisse) ou utiliser des contrats à terme (forwards) (accords pour échanger une monnaie à un taux fixé à une date future) visant un taux de change plus bas peut aider à se protéger ou à profiter du cycle de baisse des taux de la BoE. Le moment exact reste incertain, ce qui rend les stratégies avec options, qui profitent d’un mouvement directionnel sur plusieurs mois, particulièrement intéressantes.
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