La livre sterling a progressé de 0,3 % face au dollar juste après que la Banque d’Angleterre a maintenu ses taux inchangés par 6 voix contre 3, Catherine Mann rejoignant le camp favorable à une hausse. Ce partage des voix s’est écarté du consensus de marché, mais le reste du Comité de politique monétaire a été présenté comme à l’aise avec le maintien des réglages actuels, évoquant des signes limités d’effets inflationnistes de second tour. L’attention s’est ensuite déplacée du vote lui-même vers la possibilité que les anticipations d’une hausse de taux de la BoE en septembre soient revues à la baisse.
Chez TD Securities, l’idée est que le rebond initial de la livre doit être vendu face à l’euro et au dollar américain, tandis que la tendance haussière plus large du dollar reste intacte tant que les statistiques américaines ne se dégradent pas. Sur les croisements, la banque voit l’EUR/GBP revenir vers 0,86 au cours des prochains mois, reliant ce mouvement à la reconstitution d’une prime de risque politique britannique à l’approche du Budget d’automne.
Stratégie après le vote de la BoE et la réaction de la livre
Nous recommandons aux traders sur produits dérivés de vendre la récente hausse réflexe de la livre sterling consécutive à la répartition des voix (6-3) étonnamment « hawkish » au sein de la Banque d’Angleterre. Si un membre supplémentaire a rejoint le camp favorable à une hausse des taux, le reste du comité demeure très à l’aise avec un statu quo, en raison de faibles effets inflationnistes de second tour. Ce pic temporaire de la livre offre un excellent point d’entrée pour initier des positions vendeuses.
Perspectives pour les paires EUR/GBP et GBP/USD
Sur l’EUR/GBP, nous suggérons d’ouvrir des positions longues ou d’acheter des options call afin de viser un retour vers 0,8600 dans les prochaines semaines. La prime de risque politique du Royaume-Uni devrait se reconstituer à l’approche du Budget d’automne, d’autant que la dette nette du secteur public britannique atteint un niveau élevé, à 98,1 % du PIB. Parallèlement, l’inflation en zone euro montre des signes de stabilisation autour de 2,5 %, ce qui devrait soutenir l’euro face à une livre en phase d’affaiblissement.
Dans le même temps, nous anticipons que le dollar américain conservera son ascendant, faisant des rebonds de GBP/USD des cibles privilégiées pour des ventes à découvert ou l’achat d’options put. Les dernières données économiques américaines, notamment une croissance du PIB au deuxième trimestre restée solide à 2,1 %, étayent une perspective plus résiliente pour le billet vert que pour la livre. Les traders devraient chercher à exploiter toute poussée de GBP/USD vers 1,2900, en anticipant un repli, à mesure que le marché réduit ses attentes de futures hausses de taux britanniques.
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