La livre sterling a prolongé sa hausse face au yen jusqu’à un plus haut de 18 ans, gagnant plus de 0,77% et franchissant l’ancien sommet annuel (YTD) de 216,60. Le cross a dépassé 217,00 pour la première fois depuis janvier 2008 et s’échangeait à 217,11 au moment de la rédaction.
Un harami haussier, ou « journée intérieure » (inside day), s’est formé vendredi et le momentum s’est renforcé après le franchissement du plus haut du 2 juillet à 216,08. L’indice de force relative (RSI) s’oriente à la hausse et se rapproche du seuil de surachat à 70, ce qui suggère une possible phase de consolidation avant une éventuelle poursuite. Une résistance se situe autour de 217,50, puis 218,00, avec 220,00 comme prochain seuil psychologique. À la baisse, un retournement nécessiterait un passage sous 215,00, puis sous le plus bas du 3 juillet à 214,72, avec d’autres supports au niveau de la moyenne mobile simple (SMA) à 50 jours à 214,09 et de la SMA à 100 jours à 213,17.
Moteurs fondamentaux et divergence de politique monétaire
Étant donné que le GBP/JPY a inscrit une cassure sur un plus haut de 18 ans, nous estimons que la voie de moindre résistance reste orientée à la hausse. Le moteur fondamental demeure le contraste marqué entre la politique de la Banque d’Angleterre et la posture de la Banque du Japon. Cette divergence continue d’alimenter les stratégies de carry trade, rendant les positions longues attractives.
Il convient de prendre en compte les dernières données d’inflation au Royaume-Uni, ressorties à un niveau toujours élevé de 2,8% la semaine dernière, renforçant l’idée que la BoE ne devrait pas réduire ses taux prochainement. Cela contraste nettement avec le Japon, où l’inflation sous-jacente reste contenue à 1,5%, laissant peu de raisons à la Banque du Japon d’abandonner sa politique monétaire ultra-accommodante. L’élargissement différentiel de taux d’intérêt constitue le principal catalyseur de la vigueur de la livre face au yen.
Stratégies de trading et considérations de risque
Pour les prochaines semaines, nous pensons que l’achat d’options d’achat (calls) avec des prix d’exercice visant 218,00 puis, à terme, le niveau psychologique de 220,00 constitue une stratégie envisageable. La figure de « harami haussier » observée vendredi dernier a fourni un signal technique solide indiquant que ce mouvement haussier dispose de marge. Nous privilégierions des entrées sur de légers replis, en tirant parti de la force de la tendance.
Toutefois, il faut garder à l’esprit que le RSI s’approche d’une zone de surachat. Historiquement, des mouvements aussi étirés, comme celui observé avant la crise financière de 2008, peuvent se terminer par des retournements abrupts. Dès lors, l’achat d’options de vente (puts) bon marché, hors de la monnaie, avec un prix d’exercice sous le seuil de 215,00, pourrait constituer une couverture prudente contre un soudain retour de l’aversion au risque ou des inflexions de politique monétaire inattendues.
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