L’indice du coût du travail (LCI) néo-zélandais a progressé de 0,7 % en rythme trimestriel au deuxième trimestre, au-dessus des 0,6 % attendus. Cette publication signale une croissance des coûts salariaux plus ferme sur la période que ne l’anticipaient les marchés.
Sur la seule base des chiffres, l’impression place le LCI à 0,1 point de pourcentage au-dessus du consensus. Le résultat trimestriel alimentera les évaluations des pressions inflationnistes domestiques et de la trajectoire attendue de la politique monétaire.
Inflation salariale et implications pour la banque centrale
Nous constatons que l’indice du coût du travail néo-zélandais du deuxième trimestre a augmenté de 0,7 %, dépassant la prévision de 0,6 %. Cette hausse inattendue montre que l’inflation salariale reste tenace, ce qui pourrait contraindre la Reserve Bank of New Zealand à maintenir des taux d’intérêt plus élevés plus longtemps. En conséquence, il faut se préparer à une pression haussière immédiate sur les paires en dollar néo-zélandais (NZD).
Stratégies de trading et opportunités de marché
Pour tirer parti de cet élan, nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) NZD/USD à court terme afin de bénéficier d’un potentiel rallye vers des niveaux de résistance clés. Historiquement, des surprises similaires sur la croissance des salaires ont déclenché des hausses marquées du dollar néo-zélandais, les anticipations de baisse de taux étant repoussées. Ces données au ton restrictif (hawkish) font du NZD un bon candidat à des positions longues face à des devises évoluant dans des environnements d’inflation plus modérés.
Sur le marché des dérivés de taux, il convient d’envisager de payer le fixe sur les swaps néo-zélandais à deux ans. La vente de contrats à terme sur bank bills constitue une autre stratégie pertinente, le marché révisant rapidement la probabilité de tout assouplissement monétaire à court terme. Étant donné que l’inflation en Nouvelle-Zélande demeure une préoccupation, les rendements obligataires ont de fortes chances de progresser au cours des deux prochaines semaines.
Nous suggérons également de se concentrer sur la croix AUD/NZD en initiant des positions vendeuses. Avec une inflation récente en Australie autour de 3,8 % et une Nouvelle-Zélande affichant des pressions salariales domestiques plus fortes, l’écart de rendement joue en faveur du Kiwi. Nous nous attendons à ce que cette divergence fondamentale pousse le taux de change AUD/NZD à la baisse dans les semaines à venir.
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