La réunion du FOMC des 15 et 16 septembre devrait largement déboucher sur la première hausse de taux de la Fed depuis mai 2023, les responsables réévaluant la prudence affichée auparavant, liée à des signaux plus faibles sur le marché du travail et à un certain reflux de l’inflation. La politique monétaire mondiale a été contrastée : du début de l’année au 11 septembre, 25 des près de 90 banques centrales ont abaissé leurs taux pour une baisse cumulée moyenne de 85 points de base, tandis que 25 les ont relevés d’environ 75 points de base en moyenne et que 36 ont laissé leur politique inchangée. La Fed est restée dans le camp du statu quo alors que la BCE a relevé ses taux à deux reprises, avec une nouvelle décision de la BCE datée du 10 septembre ; l’attention se tourne aussi vers la BoJ les 17 et 18 septembre et vers la BoE le 17 septembre, où un vote de 6–3, possiblement 6–4, est attendu.
Performance économique américaine et tendances sectorielles
La croissance américaine a atteint en moyenne 2,2% sur un an depuis le T1 2025, soit environ le double du rythme de la zone euro, mais elle est décrite comme concentrée sur le cycle d’investissement porté par l’IA et sur les effets de richesse, tandis que la consommation des ménages à faibles revenus est sous pression.
Dynamique de l’inflation et considérations de politique monétaire de la Fed
L’inflation reste au-dessus de l’objectif de 2% selon les mesures usuelles, même si l’IPC global s’est maintenu à 3,4% sur un an en août et que l’IPC sous-jacent a ralenti à 2,4% contre 2,5% ; l’IPC sous-jacent a progressé de 0,29% sur un mois, au-dessus d’un seuil de 0,2%, tandis que les coûts unitaires de main-d’œuvre plaident pour une poursuite de la désinflation. La cible des Fed Funds se situe à 3,50–3,75%, à comparer à une estimation du taux neutre comprise entre 3,25% et 4,25% ; d’anciennes baisses « d’assurance » envisagées fin 2025 sont jugées plus faciles à inverser compte tenu de la baisse du chômage, des risques potentiels pour les anticipations et d’un choc énergétique lié au conflit avec l’Iran.
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