Niveaux clés de résistance
La première résistance se situe à 159,00. Un passage au-dessus pourrait augmenter le risque d’un retournement si la paire entre dans la zone 159,00–160,00. À la baisse, un passage sous 157,97 mettrait 156,45 en ligne de mire. Une baisse plus marquée viserait la moyenne mobile simple sur 50 jours (moyenne des prix sur 50 séances) à 156,15, puis les moyennes mobiles simples sur 20 et 100 jours à 155,49/51. La valeur du yen dépend de la santé de l’économie japonaise, de la politique de la Banque du Japon, des écarts de rendement des obligations (différence entre les taux offerts par les obligations), et de l’appétit pour le risque (envie des investisseurs de prendre ou éviter le risque). La politique très souple (taux très bas et achats d’actifs) de la Banque du Japon de 2013 à 2024 a favorisé la baisse du yen, tandis qu’un retrait progressif en 2024 l’a un peu soutenu et a réduit l’écart de rendement à 10 ans entre les États-Unis et le Japon. Le dollar américain reste solide face au yen, car la Réserve fédérale laisse entendre moins de baisses de taux que prévu pour 2026. L’inflation sous-jacente américaine (inflation hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation) publiée le mois dernier pour janvier est ressortie à 3,4 %, ce qui renforce l’idée de taux américains plus élevés plus longtemps. Cela soutient le dollar, car son avantage de rendement (le fait de rapporter plus d’intérêt) reste attractif.Perspectives du risque d’intervention
Pour les traders qui veulent suivre la tendance haussière, acheter des options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé) USD/JPY à courte échéance avec un prix d’exercice (strike, prix fixé dans le contrat) autour de 162 peut être une bonne idée. Cela permet de profiter d’une nouvelle hausse si la paire casse plus haut. Le risque de perte est limité à la prime payée (coût de l’option), ce qui est important si une intervention provoque une chute brutale. À l’inverse, la probabilité d’intervention rend l’achat d’options de vente (put, droit de vendre à un prix fixé) intéressant pour profiter d’un retournement rapide. En 2025, l’écart de rendement des obligations à 10 ans États-Unis–Japon est resté très large, souvent au-dessus de 400 points de base (1 point de base = 0,01 %), ce qui a porté le dollar. Une intervention surprise réduirait l’importance de cet écart à court terme et entraînerait un renforcement rapide du yen. Vu l’incertitude, nous pensons que la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, intégrée dans le prix des options) augmentera nettement dans les prochaines semaines. Cela rend les stratégies qui misent sur une forte variation, comme l’achat d’un straddle (achat simultané d’un call et d’un put au même strike), intéressantes. Cette position peut gagner si le prix bouge fortement dans un sens ou dans l’autre, en cas de nouvelle hausse ou de repli marqué.
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