L’inflation de base suggère un changement de perspective de politique monétaire
Avec une inflation de base de 0,2 % en mars, cela indique que les pressions sur les prix (la tendance sous-jacente) diminuent plus vite que prévu. Ce net ralentissement par rapport au mois précédent rend une baisse de taux de la Banque du Canada plausible lors des prochaines réunions. Les opérateurs de marché (traders) révisent maintenant leurs attentes pour une baisse en été, peut-être dès juin. Ce changement se voit dans les prix des produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif ou d’un taux), avec les swaps indexés au taux au jour le jour CORRA (taux de référence canadien au jour le jour) qui indiquent maintenant une probabilité de plus de 70 % d’une baisse de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) d’ici la réunion de juillet. Cela suggère de se préparer à des taux plus bas. Recevoir du fixe sur des swaps de taux d’intérêt (contrats où l’on échange un taux variable contre un taux fixe) ou acheter des contrats à terme BAX (contrats à terme liés aux taux d’intérêt à court terme au Canada) sont des moyens directs de le faire. Cette perspective de baisse des taux canadiens affaiblit déjà le dollar canadien (le « loonie »), surtout face au dollar américain, où l’inflation reste plus élevée. Le taux de change USD/CAD est passé au-dessus de 1,3750, un niveau technique clé (un seuil de prix suivi par les analystes), car les trajectoires des deux banques centrales divergent. Des positions acheteuses sur USD/CAD, au comptant (achat/vente immédiats) ou via des options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé), semblent plus attractives. En 2025, les marchés ont été très agités, et beaucoup attendaient un signal clair dans les données confirmant la fin du cycle de hausse des taux. Le rapport d’inflation de mars est un signal plus fort que les chiffres mitigés de l’an dernier. Il apporte la confirmation recherchée pour se positionner sur un cycle de baisse des taux.Le marché du travail renforce l’argument en faveur d’une baisse des taux
Cette analyse est soutenue par les dernières données sur l’emploi au Canada, qui montrent un taux de chômage national en hausse à 6,2 %. Avec une inflation annuelle globale (variation sur un an) à 2,5 %, la Banque du Canada a davantage de marge pour commencer à baisser les taux avant la Réserve fédérale américaine (la banque centrale des États-Unis). Cela renforce l’idée d’un dollar canadien plus faible et de rendements obligataires domestiques plus bas (taux servis par les obligations au Canada) dans les prochaines semaines.
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