La première estimation du PIB de la Corée du Sud au deuxième trimestre a progressé de 0,6 % en rythme trimestriel en données désaisonnalisées, au-dessus du consensus Bloomberg (0,4 %), après 1,8 % au premier trimestre. En glissement annuel, la production a augmenté de 3,7 %, contre un consensus de 3,5 % et 3,8 % précédemment. Commerzbank attribue cette résilience à la demande de semi-conducteurs liée à l’IA et à la stabilité des dépenses domestiques, tandis que le ministère de l’Économie et des Finances a relevé sa prévision de croissance pour 2026 à 3,0 %, contre 2,0 %, sur fond d’anticipations d’exportations et d’investissement plus dynamiques.
Cette surprise sur le PIB renforce les anticipations d’une nouvelle hausse de 25 pdb, qui porterait le taux directeur de la Banque de Corée à 3,0 % lors de sa réunion du 27 août. Sur le marché des changes, l’USD/KRW a cédé 0,2 % à 1 475, après avoir reculé de 0,9 % juste après la publication avant de reprendre une partie du mouvement plus tard dans la séance. Le won a également été soutenu par des flux de portefeuille, les investisseurs étrangers ayant acheté pour 1,0 Md$ d’obligations domestiques et 3,7 Md$ d’actions depuis le début de la semaine.
Perspectives devises et dérivés
Nous anticipons la poursuite de la dynamique haussière du won sud-coréen dans les prochaines semaines, rendant les positions vendeuses sur USD/KRW particulièrement attractives pour les intervenants sur dérivés. Avec un PIB du deuxième trimestre supérieur aux attentes à 3,7 % en glissement annuel, la Banque de Corée est désormais largement favorite pour relever ses taux de 25 points de base à 3,0 % le 27 août. Nous recommandons l’achat d’options de vente (puts) sur USD/KRW afin de tirer parti de ce durcissement monétaire imminent et de la solidité sous-jacente de la devise.
Actions, taux et stratégies de gestion des risques
L’afflux massif de 3,7 Md$ vers les actions sud-coréennes cette semaine met en évidence un appétit mondial croissant pour le secteur technologique du pays. Cette hausse est largement portée par le boom mondial des puces dédiées à l’IA, qui fait écho aux bonds historiques de 50 % sur un an des exportations de semi-conducteurs observés lors des précédents cycles haussiers technologiques. Nous suggérons de recourir à des options d’achat (calls) longues sur l’indice KOSPI 200 afin de profiter de cette vague de capitaux étrangers et de bénéfices d’entreprises robustes.
Sur le compartiment obligataire, les entrées de 1,0 Md$ sur les titres domestiques témoignent d’une forte confiance étrangère malgré la remontée des rendements. Les traders peuvent se positionner en amont de la décision d’août en prenant des positions « payer » sur swaps de taux d’intérêt en won. Cette stratégie devrait bénéficier de l’ajustement haussier des rendements locaux, à mesure que le marché intègre une posture plus restrictive et dépendante des données de la banque centrale.
Le repli marqué de l’USD/KRW à 1 475 montre que le marché réagit rapidement à la mise à jour de la prévision de croissance à 3,0 % pour 2026. Compte tenu du risque de volatilité à court terme à l’approche de la réunion d’août, nous recommandons d’utiliser des options à barrière afin de réduire le coût d’une protection contre une baisse. Cette approche permet de gérer le risque efficacement tout en restant exposé à l’appréciation fondamentale du won.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
