L’économie malaisienne a progressé de 5,8 % sur un an au T2, contre 5,4 % au T1, et évolue au-dessus de son rythme tendanciel de 4,9 % depuis quatre trimestres consécutifs, malgré un environnement extérieur plus difficile et le conflit au Moyen-Orient. La croissance est soutenue par la consommation des ménages, la hausse des salaires, un faible chômage et un investissement solide, tandis que la demande extérieure robuste est tirée par l’électronique liée au cycle mondial d’investissement technologique, notamment les équipements informatiques et les infrastructures liées à l’IA.
L’inflation est restée contenue, avec une inflation globale de 2 % sur un an en juin, les subventions publiques sur les carburants atténuant la transmission aux consommateurs de la hausse des prix de l’énergie. Bank Negara Malaysia devrait maintenir inchangé le taux directeur OPR (Overnight Policy Rate) à 2,75 %, reflétant une posture de politique monétaire neutre face à une croissance supérieure à la tendance et à des tensions sur les prix modérées. Des prix de l’énergie plus élevés pourraient accroître les recettes budgétaires liées au pétrole, la Malaisie étant exportatrice nette d’énergie, ce qui donnerait au gouvernement davantage de marge pour maintenir les programmes de subventions aux carburants et limiter les effets de répercussion des coûts.
Stratégie de trading sur les taux d’intérêt et la politique monétaire
Nous voyons une opportunité de premier plan pour les traders de dérivés de tirer parti, dans les prochaines semaines, d’un mauvais prix de marché de la politique monétaire malaisienne. Alors que le marché intègre la possibilité d’une hausse des taux, nous anticipons que Bank Negara Malaysia maintiendra son OPR stable à 2,75 %. Les traders devraient envisager de recevoir le taux fixe sur le marché des swaps de taux d’intérêt malaisiens (Malaysian Interest Rate Swap) afin de capitaliser sur cette surestimation d’un biais plus restrictif.
Opportunités sur les actions, l’énergie et la volatilité du ringgit
Cette stabilité des taux s’appuie sur une économie très résiliente, illustrée par la récente croissance du PIB de 5,8 % sur un an, qui maintient la Malaisie nettement au-dessus de sa tendance de long terme de 4,9 %. Cette dynamique est fortement portée par le boom mondial de l’intelligence artificielle, qui a contribué à faire progresser les ventes mondiales de semi-conducteurs de près de 20 % sur un an. Nous suggérons de tirer parti de cette vigueur industrielle en prenant des positions longues sur des contrats à terme sur indices actions libellés en ringgit, en particulier ceux exposés aux secteurs technologique et manufacturier.
Par ailleurs, avec des prix du Brent qui se stabilisent à des niveaux très favorables, la position de la Malaisie en tant qu’exportatrice nette d’énergie apporte un solide coussin budgétaire pour maintenir les subventions domestiques aux carburants. Ce tampon a récemment contenu l’inflation globale à seulement 2 %, écartant toute pression urgente sur la banque centrale pour durcir sa politique monétaire. Pour les traders de dérivés de change, nous recommandons d’utiliser des options sur le ringgit afin de se positionner sur une volatilité plus faible qu’attendu, des taux stables et des recettes pétrolières régulières étant susceptibles d’ancrer la devise.
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