La croissance de la masse monétaire en Corée du Sud s’est accélérée en mai, l’agrégat suivi progressant de 9,2% sur un an. Elle se compare à une hausse de 8,1% le mois précédent.
La dernière lecture indique une expansion plus rapide des conditions de liquidité domestique sur le mois. Aucun détail supplémentaire n’a été fourni dans la publication.
Croissance de la masse monétaire et implications pour le won coréen
Nous observons une hausse notable de la masse monétaire M2 en Corée du Sud, qui a atteint une croissance de 9,2% en glissement annuel en mai. Cette accélération par rapport aux 8,1% d’avril indique qu’un volume important de liquidités nouvelles entre dans le système financier. Une progression aussi rapide précède souvent une remontée de l’inflation, ce qui accroît la pression sur la banque centrale pour agir.
Ces données suggèrent une faiblesse potentielle du won coréen, dans la mesure où l’augmentation de l’offre de monnaie peut en diluer la valeur. Alors que la Réserve fédérale américaine conserve une ligne relativement ferme, la paire USD/KRW, qui s’échange actuellement autour de 1.385, pourrait tester la résistance à 1.400. Nous devrions envisager l’achat d’options d’achat (calls) sur l’USD/KRW afin de tirer parti d’une dépréciation potentielle du won.
Actions et obligations : impact sur les marchés et stratégies d’investissement
Pour le marché actions, la situation envoie un signal contrasté mais appelle plutôt à la prudence. Si la liquidité peut, dans un premier temps, soutenir le KOSPI 200, la menace croissante d’un relèvement des taux par la Banque de Corée pour lutter contre l’inflation constitue un vent contraire majeur pour les valeurs. Nous anticipons une hausse de la volatilité et envisageons d’acheter des options de vente (puts) sur les contrats à terme KOSPI 200 comme couverture contre un repli potentiel du marché.
C’est sur le marché obligataire que l’impact le plus direct pourrait se faire sentir, la prochaine décision de la Banque de Corée devenant un point d’attention critique. Les récentes données d’inflation, avec un IPC à 2,9%, placent déjà la BOK dans une position délicate, et cette poussée de la masse monétaire renforcera la pression en faveur d’une hausse des taux depuis le niveau actuel de 3,50%. Nous voyons une opportunité de vendre à découvert les contrats à terme sur obligations d’État coréennes (KTB), leurs prix étant susceptibles de reculer si la banque centrale laisse entrevoir une orientation plus restrictive.
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