La production du secteur de la construction dans la zone euro a progressé de 1,2% en mai sur un an, contre 0,9% précédemment, selon W.D.A. Le rythme de croissance s’est donc raffermi par rapport à la précédente publication.
Les dernières données indiquent une accélération de 0,3 point de pourcentage par rapport au chiffre antérieur. Aucune ventilation supplémentaire n’a été fournie dans le communiqué.
Reprise du secteur immobilier de la zone euro et perspectives de croissance
La hausse inattendue de la production dans la construction de la zone euro à 1,2% en mai montre que le secteur immobilier de la région est enfin en train de se stabiliser après une longue période de repli. Cette accélération par rapport à la croissance de 0,9% du mois précédent suggère que le gros du frein exercé par l’immobilier pourrait être désormais derrière nous. À l’approche d’août, nous estimons que cette résilience va modifier les anticipations en matière de croissance économique européenne.
Implications pour les traders de dérivés et les stratégies d’investissement
Pour les traders de dérivés, ce regain de dynamique économique plaide en faveur d’un euro plus ferme à court terme. Nous anticipons une pression haussière sur la paire EUR/USD, à mesure que les craintes d’une récession européenne profonde s’estompent. Acheter des options d’achat (calls) sur l’euro à court terme ou se positionner à l’achat sur des contrats futures EUR/USD apparaît comme une stratégie tout à fait crédible pour les prochaines semaines.
Il ne faut pas oublier que la construction dans la zone euro a été fortement malmenée ces dernières années, l’indice PMI de la construction en Allemagne s’étant enfoncé en zone de contraction autour de 38,3 fin 2023. Le rebond actuel de 1,2% reflète l’effet positif, avec retard, des récentes décisions de taux de la BCE, alors que les coûts d’emprunt commencent à se détendre. Avec une stabilisation du secteur industriel, les rendements des obligations d’État européennes — notamment ceux du Bund allemand — devraient rester soutenus, ce qui rend des positions vendeuses sur les futures obligataires particulièrement attractives.
Par ailleurs, il convient de surveiller de près les dérivés actions liés aux principaux indices européens comme le DAX et le CAC 40. Des options d’achat sur les valeurs industrielles et les producteurs de matériaux de construction pourraient offrir de bons rendements à mesure que les carnets de commandes se reconstituent progressivement. Nous recommandons de privilégier les échéances d’août afin de capter la dynamique immédiate liée à ce retournement macroéconomique.
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