Le produit intérieur brut (PIB — la valeur totale de tout ce qui est produit dans le pays) du Brésil a augmenté de 1,8 % sur un an au quatrième trimestre. Le résultat correspond aux attentes.
Ce chiffre compare la production économique du 4T avec celle du même trimestre un an plus tôt. Aucune autre donnée n’a été fournie dans cette mise à jour.
Avec un PIB du quatrième trimestre 2025 à 1,8 %, exactement comme prévu, il n’y a plus de surprise pour les marchés. Nous n’anticipons pas de mouvement important des actifs brésiliens sur la base de ce chiffre, qui décrit le passé. Le marché avait déjà intégré cette croissance régulière, mais limitée.
Cette confirmation des attentes devrait faire baisser la volatilité implicite (la volatilité « attendue » par le marché, déduite des prix des options) dans les prochains jours. Pour les traders, cela signifie que des stratégies comme la vente d’options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixé) sur des instruments comme l’ETF EWZ (un fonds coté en Bourse qui suit un panier d’actions brésiliennes) pourraient devenir plus intéressantes. La prime payée pour l’incertitude devrait diminuer, puisque le risque lié à la publication du PIB est passé.
L’attention se tourne maintenant vers la prochaine décision de taux d’intérêt de la Banque centrale du Brésil. Avec une inflation (hausse générale des prix) restée élevée autour de 4,5 % fin 2025, cette croissance modeste du PIB donne peu de raisons d’accélérer les baisses de taux. Cela renforce notre avis : le taux Selic (taux directeur, c’est-à-dire le taux de référence fixé par la banque centrale) devrait baisser lentement et avec prudence au premier semestre 2026.
Pour la monnaie, nous pensons que le real brésilien restera plutôt stable. Le fort écart de taux d’intérêt (différence entre les taux brésiliens et ceux d’autres pays) continue de soutenir une stratégie de portage, ou « carry trade » (emprunter dans une monnaie à faible taux et placer dans une monnaie à taux plus élevé pour capter l’écart). Ce rapport sur le PIB ne change rien. Comme lors de périodes similaires en 2024, l’absence de mauvaise surprise économique tend à maintenir la monnaie dans une fourchette.
Donc, les positions sur dérivés (contrats dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent) devraient être adaptées à une période de volatilité plus faible plutôt qu’à une forte tendance. Nous examinons des stratégies comme les « bull put spreads » sur les grandes banques brésiliennes (stratégie sur options qui encaisse une prime et vise un marché stable ou en légère hausse), qui profitent de taux élevés et d’une économie stable. Ces positions tirent parti de la valeur temps (la partie du prix d’une option liée au temps restant avant l’échéance) et de la baisse attendue de la nervosité du marché.
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