Conséquences pour les perspectives de la politique de la BCE
La donnée de février sur la masse monétaire M3, à 3,0 %, montre un ralentissement net de la création de crédit. La création de crédit correspond au fait que les banques accordent des prêts, ce qui augmente l’argent disponible dans l’économie. Cela suggère que l’économie de la zone euro pourrait ralentir plus vite que prévu. Cette donnée faible augmente la probabilité que la Banque centrale européenne (BCE) envisage de baisser les taux d’intérêt plus tôt. Il faut donc envisager des positions qui profitent d’une baisse des taux d’intérêt, par exemple acheter des contrats à terme sur l’Euribor. Un contrat à terme est un accord pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé, souvent utilisé pour se couvrir ou spéculer. L’Euribor est un taux de référence des prêts entre banques dans la zone euro. Avec le taux principal de la BCE maintenu à 4,50 % et l’inflation de février qui a reculé à 2,6 %, cette donnée M3 est un signal supplémentaire que la prochaine décision pourrait être une baisse. En 2025, un ralentissement similaire de la croissance du crédit avait précédé la décision de la BCE de faire une pause dans ses hausses de taux. Une BCE plus accommodante devrait affaiblir l’euro face à d’autres monnaies, surtout le dollar américain. Une option est d’acheter des options de vente (put) sur la paire EUR/USD, ce qui permet de parier sur une baisse avec un risque limité. Une option de vente (put) donne le droit de vendre à un prix fixé avant une date donnée. La paire EUR/USD est le taux de change entre l’euro et le dollar. Ce choix est d’autant plus pertinent que la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) semble suivre une trajectoire différente, possiblement plus stricte. Plus stricte signifie qu’elle pourrait maintenir des taux élevés plus longtemps ou les augmenter. Les perspectives pour les actions sont plus mitigées : des taux plus bas peuvent aider, mais une économie qui ralentit pèse. Avec cette incertitude et la faible croissance du PIB de 0,1 % observée fin 2025, une hausse de la volatilité des marchés est probable. Le PIB est la mesure de la production totale de biens et services. La volatilité est l’ampleur des variations des prix, donc l’instabilité du marché.Négocier dans un contexte de volatilité
Nous pensons que prendre des positions sur des produits liés à la volatilité, comme acheter des options d’achat (call) sur l’indice VSTOXX, peut être une façon prudente de tirer parti de marchés agités dans les prochaines semaines. Une option d’achat (call) donne le droit d’acheter à un prix fixé avant une date donnée. Le VSTOXX est un indice qui mesure la volatilité attendue des actions de la zone euro.
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