La pression vendeuse sur les valeurs technologiques s’est maintenue, concentrée sur les titres liés à l’IA et aux semi-conducteurs, alors que le rallye de mai-juin s’essoufflait. Le mouvement est resté largement cantonné à ces segments, tandis que la baisse des prix du pétrole a, pour l’instant, contribué à soutenir un éventail plus large de secteurs. Dans le même temps, la hausse des spreads de credit default swaps (CDS) sur les grandes entreprises technologiques a mis en évidence une augmentation du risque de crédit perçu, renforçant la possibilité que les tensions se propagent au-delà de ce foyer de marché.
Le Bitcoin a reculé pour une deuxième séance consécutive, l’élan haussier s’étant émoussé au cours du mois écoulé à mesure que le sentiment de risque global se détériorait. Des parallèles ont été établis avec le repli observé début juin, dans un contexte jugé de plus en plus propice à un mouvement baissier plus ample sur l’ensemble des classes d’actifs. L’attention s’est également portée sur une séquence d’événements exceptionnellement dense attendue dès le lendemain, le marché semblant attendre un catalyseur.
Risques de correction de marché et stratégies sur dérivés
Nous devons nous préparer à une correction plus large du marché alors que la forte vague de ventes sur les valeurs de l’intelligence artificielle et des semi-conducteurs commence à peser sur les indices plus généraux. Avec des indices majeurs de puces en baisse de plus de 15 % par rapport à leurs sommets estivaux, les dégâts techniques sur le secteur technologique sont indéniables. Pour protéger nos portefeuilles, nous devrions envisager l’achat d’options de vente (puts) sur les poids lourds de la tech, d’autant que la remontée des prix des CDS signale une anxiété institutionnelle croissante.
À l’approche d’une période extrêmement chargée en publications de résultats et en réunions de banques centrales, la volatilité implicite devrait fortement augmenter. Nous recommandons aux opérateurs sur dérivés d’acheter des options d’achat (calls) sur le VIX ou de recourir à des spreads baissiers de type bear put sur des valeurs technologiques à fort bêta afin de tirer parti de ce risque baissier. Si la faiblesse persistante du pétrole brut a temporairement protégé d’autres secteurs, nous estimons que ce coussin ne durera pas, rendant particulièrement attractifs les puts sur indices larges.
Vulnérabilité du prix du Bitcoin et positionnement options
L’incapacité du Bitcoin à maintenir son élan haussier le rend très vulnérable à une baisse marquée. Après avoir échoué à préserver des niveaux de support clés, la cryptomonnaie vacille au bord d’un repli comparable aux corrections profondes observées plus tôt cette année. Nous devrions nous positionner pour ce scénario baissier en achetant des options de vente à court terme sur les contrats à terme sur Bitcoin ou en mettant en place des spreads verticaux baissiers.
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