L’indice de confiance des consommateurs au Mexique a progressé à 43,8 en juin, contre 43,1 lors de la précédente publication. Cette hausse signale une amélioration modeste du moral des ménages sur le mois.
Malgré cela, l’indice demeure sous le seuil de 50, qui sépare généralement perceptions positives et négatives. Le dernier mouvement suggère que les consommateurs sont devenus légèrement moins prudents, même si la confiance globale reste ancrée en territoire pessimiste.
Demande intérieure, perspectives actions et stratégie de change
Nous interprétons la remontée de la confiance des consommateurs au Mexique à 43,8 comme un signal haussier pour la demande intérieure. Ces données suggèrent que les dépenses des ménages pourraient accélérer au troisième trimestre, ce qui pourrait soutenir les résultats des secteurs de la distribution et de la finance. Nous devons donc anticiper un biais positif sur le marché actions mexicain.
Cet optimisme renforce également notre vue sur le peso mexicain, qui bénéficie d’un différentiel de taux d’intérêt significatif face au dollar américain. Avec le taux au jour le jour de Banxico maintenu à 9,5 %, le carry trade reste très attractif, et ces données domestiques solides apportent une raison supplémentaire d’être acheteur sur la devise. Nous nous positionnons en conséquence via des options d’achat (calls) sur des futures peso arrivant à échéance dans les 6 à 8 prochaines semaines.
Côté exposition actions, nous voyons une opportunité via des options d’achat sur l’iShares MSCI Mexico ETF (EWW). Le regain de confiance pourrait servir de catalyseur pour franchir les résistances récentes, d’autant que l’ETF affiche une hausse de 12 % sur un an. Nous ciblons des strikes légèrement au-dessus du prix de marché actuel, sur des échéances septembre, afin de capter ce mouvement haussier attendu.
Risques, volatilité et moteurs domestiques versus externes
Nous devons toutefois surveiller les données d’inflation, restées obstinément proches de 4,2 % ces derniers mois. La volatilité implicite élevée sur les options EWW indique que le marché demeure attentif au risque d’une surprise restrictive (hawkish) de la banque centrale. La vente de puts hors de la monnaie pourrait constituer une stratégie pertinente pour encaisser une prime tout en exprimant une opinion modérément haussière.
Cette lecture locale favorable contraste avec des signes récents d’un léger ralentissement des commandes manufacturières aux États-Unis, un moteur clé des exportations mexicaines. La vigueur du consommateur domestique pourrait être ce qui protège l’économie mexicaine dans les prochains mois. Nous surveillerons la poursuite de cette divergence, au cœur de notre thèse de trading.
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