Approche Prudente de la Banque
Néanmoins, la Banque reste prudente en raison des incertitudes, en particulier des effets retardés des tarifs américains. Le vice-gouverneur Uchida a noté une diminution de l’incertitude liée à l’accord États-Unis-Japon, bien que des préoccupations sur l’impact de la politique commerciale américaine sur l’économie mondiale persistent. Le prochain rapport trimestriel sur les perspectives économiques fait l’objet d’une attention particulière. La Banque devrait augmenter sa prévision d’inflation pour l’exercice 2025, attribuant cette augmentation à la hausse des prix alimentaires, comme le riz. Des ajustements concernant les risques liés aux perspectives d’inflation pourraient avoir lieu, potentiellement écartant la vision des “risques à la baisse” tout en maintenant son objectif d’inflation de 2 % pour les années à venir. Les projections actuelles incluent un IPC de base de 2,2 % pour 2025, 1,7 % pour 2026 et 1,9 % pour 2027. D’autres informations peuvent suivre lors de la conférence de presse du gouverneur Ueda à 06h30 GMT.Opportunités du Marché
Nous croyons que l’opportunité immédiate pour les traders ne réside pas dans la décision de taux elle-même, mais dans le positionnement pour un changement d’attitude plus hawkish. Étant donné que la Banque du Japon est censée maintenir les taux, l’argent réel se fera en anticipant la façon dont le marché va intégrer les futures hausses en fonction de la nouvelle perspective. Cela signifie se concentrer sur des produits financiers sensibles aux attentes futures plutôt qu’à la décision immédiate. La réponse principale devrait se situer sur les marchés des devises, une banque centrale plus confiante impliquant un yen plus fort. Nous envisageons d’acheter des options d’achat sur le yen ou d’utiliser des options de vente sur la paire USD/JPY pour se positionner en vue d’une baisse, alors que le marché commence à évaluer une probabilité plus élevée d’une hausse de taux avant la fin de l’année. À titre de comparaison, après le dernier tournant politique majeur en mars 2024, le yen s’est renforcé de près de 4 % contre le dollar dans les semaines suivantes. L’anticipation croissante avant l’annonce augmentera presque certainement la volatilité des devises. Nous voyons une valeur dans des stratégies comme les straddles longs sur l’USD/JPY, qui profitent d’un grand mouvement de prix, quelle que soit la direction. La volatilité implicite à un mois sur la paire de devises a récemment grimpé de 8 % à plus de 11 % en une seule semaine, uniquement sur des commentaires hawkish, soulignant combien ce marché est sensible aux indications futures. Nous anticipons également que les marchés des taux d’intérêt à terme réagiront avant les marchés obligataires. Les traders devraient suivre les swaps d’intérêt japonais à 2 ans et à 5 ans, qui devraient augmenter alors qu’ils anticipent un resserrement futur. Après la dernière étape de normalisation de la politique de la banque, le taux du swap à 2 ans a augmenté de plus de 15 points de base, montrant comment les marchés dérivés anticipent les changements de politique officielle. Le détail crucial sera le langage utilisé dans les perspectives trimestrielles, surtout en cas d’augmentation des prévisions d’inflation. L’inflation “de base” du Japon, qui exclut les aliments frais et l’énergie, est déjà restée au-dessus de l’objectif de 2 % pendant plus de 15 mois consécutifs, ajoutant une crédibilité significative à une projection officielle plus confiante. Une suppression formelle de la phrase “risques à la baisse” serait notre signal le plus clair pour ajouter des positions hawkish.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
