La Banque nationale de Pologne a laissé sa politique inchangée et a conservé un biais accommodant, indiquant qu’il n’y aurait potentiellement pas besoin d’ajuster les taux avant le milieu de l’an prochain, alors même que l’inflation remonte. L’idée est qu’une croissance du PIB plus faible d’ici là devrait commencer à atténuer les pressions sur les prix, laissant le zloty vulnérable, les anticipations de taux étant repoussées et l’écart de taux d’intérêt se resserrant.
Zloty et anticipations de taux
L’EUR/PLN est reparti à la hausse vers 4,320–4,330, en ligne avec la fourchette de la veille, alors que la réévaluation accommodante a réduit l’écart de taux. La paire était attendue en test de 4,330–4,340, tandis que les taux domestiques n’étaient décrits que comme progressant modestement et que les prix de l’énergie continuaient de dominer les mouvements de marché.
Dynamique de la courbe des taux
Avec pour scénario central un report des hausses de taux, le ton devait continuer de maintenir la courbe des taux polonaise sous pression et potentiellement de l’accentuer encore, alors même que la Pologne affiche déjà la courbe la plus pentue parmi les marchés émergents.
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