Signaux de Politique Monétaire
Neel Kashkari de la Réserve fédérale prévoit deux autres réductions de taux de un quart de point cette année. Il a soutenu la récente réduction des taux, la considérant comme une réponse à d’éventuelles augmentations importantes du chômage. Kashkari estime que le taux neutre pourrait avoir augmenté à 3,1%. La politique de la Fed pourrait ne pas être aussi restrictive que prévu. Kashkari suggère que si le marché du travail se détériore, les taux peuvent être réduits plus rapidement. Cependant, si le marché du travail reste fort ou si l’inflation augmente, le taux de politique doit faire une pause. Il est ouvert à une augmentation du taux de politique si les conditions économiques changent. Bien qu’il soit peu probable que l’inflation dépasse beaucoup 3 % en raison des droits de douane, Kashkari considère que des hausses de taux sont une possibilité future. Bien que Kashkari ne vote pas cette année, il le fera l’année prochaine, maintenant sa position toujours vigilance. Avec la Réserve fédérale ayant récemment réduit les taux cette semaine, le signal pour deux autres réductions de taux de un quart de point cette année établit un chemin clair pour les dérivés de taux d’intérêt à court terme. Nous devrions examiner les contrats à terme SOFR de décembre 2025 et janvier 2026 pour intégrer un taux de politique qui pourrait être inférieur de moitié point d’ici la fin de l’année. Ce point de vue est renforcé par le dernier rapport sur l’emploi d’août, qui a vu le chômage augmenter à 4,2 %, donnant à la Fed une justification pour agir de manière préventive. Le plus grand risque pour cette approche accommodante est le marché du travail, rendant les prochains rapports sur les emplois non agricoles des événements de trading critiques. L’avertissement selon lequel la politique pourrait être suspendue si le marché du travail s’avère résilient signifie que nous devons nous attendre à une volatilité accrue autour de ces annonces. Nous pourrions envisager d’utiliser des options straddles sur des indices boursiers ou des ETFs obligataires pour jouer les mouvements brusques qui sont susceptibles de suivre les prochains chiffres d’emploi.Surveillance des Indicateurs Économiques
Nous devons également surveiller les données sur l’inflation, car la dernière lecture des dépenses personnelles de consommation (PCE) de base de 2,8 % est toujours obstinément au-dessus de l’objectif de 2 %. Une augmentation surprise dans le prochain rapport sur l’indice des prix à la consommation (IPC) pourrait rapidement effacer les attentes pour une ou les deux réductions restantes. En se souvenant du choc inflationniste de 2022, tout signe de ré-accélération provoquerait une réévaluation significative sur le marché obligataire. Pour les dérivés d’actions, cette orientation crée une image complexe où de mauvaises nouvelles économiques sont bénéfiques pour le marché. Nous pouvons nous positionner pour un potentiel supplémentaire dans des secteurs sensibles aux taux comme la technologie et l’immobilier en utilisant des spreads d’achat. Cependant, l’inquiétude explicite concernant une “augmentation brusque du chômage” signifie qu’il est prudent de détenir une certaine protection à la baisse, comme des puts sur le S&P 500 plus large. À long terme, l’idée que le taux neutre a augmenté aux alentours de 3,1 % représente un changement majeur par rapport à la réflexion que nous avons vue au cours de la dernière décennie. Cela suggère que même lorsque ce cycle de réductions prendra fin, les taux ne reviendront pas aux bas niveaux que nous avons vus après 2008. Cela devrait établir un plancher sur combien les rendements à long terme peuvent descendre, impactant le prix des options avec des dates d’expiration en profondeur jusqu’en 2026. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
