Prix de l’énergie et perspectives d’inflation
L’effet de prix de l’énergie plus élevés sur l’inflation dépend de la durée des perturbations dans le détroit d’Ormuz (passage maritime clé pour le pétrole et le gaz). L’équipe énergie de Rabobank s’attend à ce que ces perturbations continuent. Rabobank prévoit maintenant que l’inflation britannique mesurée par le CPI (Consumer Prices Index, indice des prix à la consommation) recule vers 2,5%, au lieu de revenir juste au-dessus de 2% comme prévu auparavant. Elle s’attend ensuite à ce que le CPI remonte à 2,75% au troisième trimestre (Q3, troisième trimestre de l’année). Mai comprend des élections locales en Angleterre et des élections parlementaires en Écosse et au pays de Galles. Rabobank indique qu’un mauvais résultat pour le Parti travailliste (Labour) pourrait déclencher une contestation de la direction du Premier ministre Starmer, et que la livre (GBP, code de la livre sterling) pourrait être plus faible jusqu’au milieu de l’année et après.Risque politique et sortie de range
La prévision d’une inflation britannique « collante » (inflation qui reste élevée et redescend lentement) l’an dernier s’est révélée juste, ce qui a empêché les pressions sur les prix de revenir à l’objectif de 2%. Les derniers chiffres de l’Office for National Statistics (ONS, l’institut public des statistiques du Royaume-Uni) montrent que l’indice des prix à la consommation reste élevé à 3,4%, bien au-dessus de l’objectif de la Banque. Cette inflation persistante continue de soutenir la livre car elle oblige la BoE à garder une politique restrictive (taux élevés pour freiner l’inflation). L’an dernier, l’attention portait sur les élections locales de mai 2025 et sur la possibilité d’une contestation de leadership pouvant affaiblir la livre. Même si ce risque précis n’est plus d’actualité, la sensibilité de la livre aux nouvelles politiques et au niveau élevé de dette du Royaume-Uni (environ 100% du PIB, produit intérieur brut, la valeur totale de ce que produit l’économie) reste importante. Toute inquiétude sur la stabilité des finances publiques pèsera probablement sur la monnaie. En 2025, l’idée était que l’EUR/GBP progresse lentement vers 0,87, mais la paire est restée plus contenue, et s’échange actuellement près de 0,8550. Avec une inflation persistante au Royaume-Uni mais des risques politiques toujours présents, les traders (opérateurs de marché) peuvent envisager d’utiliser des options (contrats donnant le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou vendre à un prix fixé) pour se positionner en vue d’une possible sortie de ce range (zone de prix limitée). Acheter des options d’achat EUR/GBP hors de la monnaie (out-of-the-money, dont le prix d’exercice est au-dessus du prix actuel, donc moins chères) peut être un moyen à faible coût de se préparer à une éventuelle faiblesse de la livre plus tard dans l’année.
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