Les baisses récentes des cours des actions n’ont pas entraîné un Dollar américain plus fort. Cela suggère que le rôle du Dollar comme valeur refuge (monnaie recherchée quand les marchés ont peur) s’est affaibli par rapport aux périodes précédentes. Les mouvements de marché ont continué à mesure que le conflit au Moyen-Orient évolue. Les prix du pétrole et les rendements obligataires (le taux d’intérêt payé par les obligations) ont réagi plus clairement que le Dollar pendant les phases de baisse de l’appétit pour le risque (quand les investisseurs évitent les actifs risqués).

Changement du rôle refuge du Dollar

Le rapport note de fortes variations sur les marchés financiers. Il indique aussi des signaux contradictoires sur les chances de mettre fin à la guerre. Il précise que des négociations ont commencé durant la semaine. Il ajoute que des propositions de paix ont été présentées, mais que les positions restent très éloignées et que l’incertitude demeure élevée. Nous constatons que la faiblesse récente du marché actions ne fait pas monter le dollar américain comme auparavant. La baisse de 3% du S&P 500 (indice boursier américain regroupant de grandes entreprises) plus tôt ce mois-ci, par exemple, n’a entraîné qu’une hausse limitée de 0,2% du Dollar Index (DXY, indice qui mesure le dollar face à un panier de grandes monnaies), ce qui suggère que son attrait de valeur refuge diminue. Cette réaction faible signifie que les traders (opérateurs de marché) doivent éviter d’acheter automatiquement le dollar simplement parce que les actions baissent.

Conséquences stratégiques pour les traders

Pour ceux qui tradent des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre plus tard à un prix fixé), ce contexte suggère que la volatilité implicite (volatilité “attendue” et intégrée dans le prix des options) sur les principales paires en USD pourrait être trop chère lors des épisodes de baisse de l’appétit pour le risque. Vendre des options d’achat hors du prix d’exercice (options d’achat avec un prix d’exercice plus haut que le prix actuel, donc moins susceptibles d’être exercées) sur le dollar contre des monnaies comme l’euro ou le franc suisse peut être une stratégie possible. Il faut aussi penser que les couvertures (positions destinées à réduire le risque) qui comptent sur un dollar plus fort peuvent protéger moins qu’avant. Avec le recul de 2025, on se souvient des fortes hausses du dollar pendant le stress de marché de 2020 et lors des hausses de taux de 2022 (relèvements des taux directeurs par la banque centrale). Le comportement du marché en 2026 ne suit pas ce schéma, ce qui indique un changement durable dans la façon dont l’argent mondial cherche la sécurité. Cet écart par rapport au passé est un élément clé pour les stratégies actuelles. Au lieu d’aller vers le dollar, l’argent se réfugie désormais dans d’autres actifs quand l’incertitude augmente. L’or, par exemple, a dépassé le DXY de plus de 4% pendant les périodes de baisse de l’appétit pour le risque au premier trimestre 2026, et le franc suisse a aussi très bien résisté. Les traders devraient examiner ces refuges alternatifs pour couvrir le risque. Les conflits géopolitiques, surtout au Moyen-Orient, ont maintenant un effet plus direct sur les marchés des matières premières (biens comme le pétrole) que sur le dollar. Le CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX, indice qui mesure les attentes de variation des prix du pétrole via les options) a grimpé de 12% au cours du dernier mois, un mouvement bien plus fort que ce qui a été observé sur le marché des changes (marché des monnaies). Cela montre que les traders intègrent le risque dans des actifs précis comme le pétrole plutôt que de fuir largement vers le dollar. Donc, il faut ajuster l’approche pour les prochaines semaines en évitant de prendre automatiquement des positions à la baisse (paris sur une baisse) sur des monnaies liées aux matières premières comme le dollar australien ou le dollar canadien lors des reculs des actions. Il peut être plus rentable d’utiliser des dérivés (produits financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme options ou contrats à terme) pour trader la volatilité du pétrole lui‑même ou de se concentrer sur des paires de devises entre deux monnaies (cross) moins influencées par le sentiment de risque général. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.

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