La BCE a maintenu les taux d’intérêt inchangés. Son message montre qu’elle pourrait relever les taux plus vite si la hausse des prix de l’énergie se propage à l’inflation générale. Elle surveille le conflit au Moyen-Orient et si le coût de l’énergie augmente les prix payés par les ménages et les anticipations d’inflation (les attentes de hausse des prix dans le futur).
La prévision de base de Nordea était que la BCE ne relèverait pas les taux avant l’an prochain. L’article indique que cela pourrait changer si la guerre dure plusieurs semaines et si les prix de l’énergie ne redescendent pas, juin étant décrit comme une réunion clé.
Les marchés ont été instables ce jour-là, et les taux d’intérêt ont reculé pendant la conférence de presse de la BCE. Les prix implicites de marché indiquaient une hausse de taux de 25 points de base (pb, soit 0,25 point de pourcentage) d’ici la réunion de juin, et environ 60 pb (0,60 point de pourcentage) de resserrement total d’ici la fin de l’année.
La situation semble similaire aujourd’hui, car le pétrole Brent (référence mondiale du prix du pétrole) a augmenté de plus de 15 % le mois dernier pour dépasser 95 dollars le baril. Des données récentes d’Eurostat (l’institut statistique de l’UE) montrent que l’inflation totale (chiffre “global”, incluant énergie et alimentation) de février dans la zone euro était de 2,8 %, au-dessus du consensus de 2,5 % et surtout tirée par l’énergie. Cela rappelle les conditions qui avaient placé la BCE en alerte face à une possible hausse des taux.
Dans ce contexte, les traders (opérateurs de marché à court terme) peuvent envisager d’acheter une protection contre la hausse de l’instabilité des marchés. L’indice VSTOXX (indicateur de la volatilité, c’est‑à‑dire des variations rapides, des actions de la zone euro) reste sous les sommets observés lors de la peur liée à l’énergie en 2025. Acheter des options d’achat (“call”, contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur cet indice peut servir de couverture (protection) à coût limité si les tensions géopolitiques s’aggravent.
Le marché évalue à nouveau une probabilité importante d’une hausse de 25 pb à la réunion de juin de la BCE, comme l’an dernier. On peut donc regarder les contrats à terme Euribor (produits liés au taux Euribor, un taux d’intérêt de référence des prêts entre banques en euros) pour se positionner en vue d’une banque centrale plus ferme. Les prix actuels laissent penser qu’il existe encore une opportunité si la BCE devient encore plus déterminée dans les prochaines semaines.
Il faut aussi prévoir que des coûts de l’énergie durablement élevés et des hausses de taux possibles pèseront sur les finances des entreprises. Il peut être pertinent d’examiner les “credit default swaps” ou CDS (contrats d’assurance contre le défaut, c’est‑à‑dire le non‑paiement, d’un emprunteur) sur des indices suivant la dette d’entreprises européennes, surtout dans des secteurs très consommateurs d’énergie comme l’industrie et le transport. Le coût de cette assurance augmente, mais n’a pas encore atteint les niveaux observés lors de périodes de forte tension passées.
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