Prédictions de Bullard
Bullard, connu pour son approche de politique flexible, prévoit un total de 75 points de base de détente d’ici la fin de l’année, considérant les tarifs comme un influenceur inflationniste à court terme. Il a également commenté sur le resserrement des conditions du marché du travail, attribuant cela en partie à des changements d’immigration. Bullard a souligné l’indépendance de la Réserve fédérale et a commenté les allégations contre la gouverneure Lisa Cook, insistant sur son droit à un procès équitable. Les tendances du marché reflètent des attentes d’une Réserve fédérale plus accommodante, avec une réduction de 25 points de base attendue cette semaine et un potentiel de 75 points de base d’ici la fin de l’année. Le dollar reste faible, les rendements des bons du Trésor ont diminué, et les actions sont stables malgré ces prévisions. Avec les marchés déjà intégrant la réduction de 25 points de base prévue cette semaine, l’attention se tourne maintenant vers l’avenir. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux pour décembre 2025 et janvier 2026 reflètent déjà une forte probabilité de 75 points de base de détente totale d’ici la fin de l’année. Nous pensons que la potentielle nomination d’un des partisans de la détente, comme Bullard, renforce cette perspective accommodante, rendant les paris sur des réductions supplémentaires plus sûrs.Opportunités et risques
Cette orientation suggère de se positionner pour une courbe de rendement plus pentue. Nous voyons une opportunité dans des transactions qui profitent de la baisse des taux à court terme plus rapide que celle des taux à long terme, comme prendre des positions longues sur les contrats à terme sur les bons du Trésor à 2 ans tout en vendant des contrats à terme sur les bons du Trésor à 10 ans. Cette vision est soutenue par des modèles historiques où la courbe de rendement s’accentue au cours des phases initiales d’un cycle de détente, un schéma que nous avons observé à partir de la fin de 2023. Malgré un marché boursier solide, l’incertitude entourant la transition de leadership de la Réserve fédérale introduit un risque politique. L’Indice de Volatilité CBOE (VIX) est actuellement autour d’un niveau relativement bas de 14, ce qui semble sous-estimer le potentiel de fluctuations du marché liées au processus de nomination. Nous pensons que l’achat d’options d’achat VIX ou d’options de vente hors de la monnaie sur l’ETF SPDR S&P 500 (SPY) offre une couverture bon marché contre d’éventuels développements inattendus. Le dollar devrait rester sous pression alors que les différences de taux d’intérêt avec d’autres grandes économies se resserrent. Les réductions de taux aux États-Unis rendent la détention de dollars moins attrayante, une tendance que nous avons observée s’accélérer depuis le changement de cap de la Réserve fédérale plus tôt cette année. Les traders de dérivés devraient envisager des stratégies qui tirent parti d’un dollar plus faible, comme l’achat d’options d’achat sur des ETF de devises comme l’Invesco CurrencyShares Euro Trust (FXE). Nous devons également surveiller de près les données sur l’inflation, car la mémoire de la forte inflation que nous avons connue de 2022 à 2024 est encore fraîche. Le dernier indice des prix à la consommation (IPC) de 2,9 % est encore supérieur à l’objectif de 2 % de la Réserve fédérale, ce qui signifie qu’une surprise à la hausse de l’inflation pourrait rapidement inverser ces attentes accommodantes.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
