Indicateurs de la santé économique
Aucune baisse de taux n’est prévue, mais il y a des inquiétudes concernant un certain contentement. Le marché du travail américain montre peu de signes de faiblesse, et il y a des indications de pression à la hausse sur l’inflation de base. Le S&P 500 (SPX) reste solide, mais il y a un débat sur la question de savoir si cela est dû à une réelle force ou à de la complaisance, comme on le voit dans les motifs des bougies journalières. Avec des accords établis avec des partenaires majeurs comme l’Union européenne, à qui les États-Unis ont exporté plus de 336 milliards de dollars de marchandises l’année dernière, les inquiétudes géopolitiques diminuent. Cet environnement suggère une baisse potentielle de la volatilité implicite, rendant des stratégies qui profitent du temps, comme la vente d’options hors du marché, attrayantes. Nous pensons que ce calme relatif offre des opportunités de collecter des primes. Le marché semble anticiper un résultat positif des discussions sur l’extension de la trêve avec la Chine. Cela crée un profil de risque asymétrique, où un échec à convenir causerait probablement un mouvement à la baisse beaucoup plus important que le rallye résultant d’une extension réussie. Par conséquent, maintenir des positions longues sans couverture pendant cette période comporte des risques importants à la baisse.La nécessité d’une couverture stratégique
Nous sommes particulièrement préoccupés par la complaisance entourant le Comité fédéral de l’open market. Le dernier rapport sur les emplois non agricoles a montré un ajout robuste de 272 000 emplois en mai, tandis que l’inflation de base reste élevée à 3,4 %, ce qui suggère que l’économie sous-jacente est trop forte pour un changement en faveur de la détente. Le risque est que la déclaration du président soit plus agressive dans la lutte contre l’inflation que ce que le marché n’attend actuellement. Étant donné ce risque de surprise ferme, nous croyons qu’acheter une protection est à la fois prudent et peu coûteux. L’indice de volatilité CBOE, ou VIX, se négocie près d’un niveau historiquement bas de 13, signalant que les primes d’options sont peu élevées. L’achat d’options de vente hors du marché sur le S&P 500 ou d’options d’appel sur le VIX offre une couverture économique contre une baisse du marché. La force montrée dans les bougies journalières pourrait masquer cette fragilité sous-jacente. Nous avons déjà observé cela, par exemple lors de la forte chute du marché au quatrième trimestre 2018, après qu’une réunion de la Fed ait été perçue comme trop ferme. Un trader discipliné en produits dérivés devrait donc se positionner pour un éventuel repli si sa conférence de presse effraie les investisseurs.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
