Les analystes de HSBC indiquent que les inquiétudes liées aux grandes introductions en Bourse et aux valorisations élevées des actions américaines ont été atténuées par une croissance solide des bénéfices dans la plupart des secteurs du S&P 500, la demande liée à l’IA constituant un moteur important. Ils soulignent également que la dynamique des bénéfices s’étend au-delà des Technologies de l’information et des Services de communication, tandis que l’Énergie et les Matériaux profitent de la construction de centres de données liée au déploiement de l’IA.
La banque s’appuie sur des prévisions de consensus montrant, pour 2026, une croissance des bénéfices de plus de 10% dans la plupart des secteurs, à 23% au total, à l’exception des Biens de consommation de base et de l’Immobilier. HSBC ajoute que les États-Unis sont moins exposés aux risques baissiers liés au conflit au Moyen-Orient et maintient une surpondération des actions américaines ainsi qu’une vue plus haussière sur le dollar, tout en diversifiant vers des obligations de qualité, l’or et des actifs alternatifs.
Élargissement de l’impact de l’IA et opportunité sur les marchés actions
Nous estimons que la solide croissance des bénéfices portée par l’intelligence artificielle se diffuse bien au-delà des grandes valeurs technologiques. Avec une croissance des bénéfices du S&P 500 attendue à 23% en 2026 selon le consensus, nous considérons toute faiblesse de marché dans les prochaines semaines comme une opportunité d’achat. Cela plaide pour la vente de puts sécurisés par du cash sur des indices majeurs comme le SPY ou le QQQ lors de replis, afin d’encaisser une prime et, potentiellement, d’entrer en position à un coût inférieur.
Le déploiement des infrastructures d’IA alimente désormais directement la demande dans des secteurs comme l’Énergie et les Matériaux pour alimenter et construire les centres de données. Nous avons observé une hausse de plus de 20% des dépenses de construction de nouvelles installations industrielles sur un an, ce qui confirme l’impact concret de cette tendance. Nous jugeons donc l’achat d’options d’achat (calls) sur des ETF sectoriels comme l’Energy Select Sector SPDR (XLE) attractif pour s’exposer à cet élargissement de la croissance.
Options, cycles d’innovation et couvertures défensives
L’indice de volatilité du CBOE (VIX) évolue près de plus bas pluriannuels autour de 13, ce qui rend les primes d’options relativement peu coûteuses pour mettre en place des positions haussières. Nous regardons des échéances août et septembre 2026 afin de nous positionner en vue d’un possible rallye de fin d’été. Ce schéma rappelle des cycles d’innovation passés, comme le boom d’internet à la fin des années 1990, lorsque le leadership de marché s’était étendu bien au-delà du petit nombre initial de valeurs technologiques.
Notre vision positive de l’économie américaine nous conduit aussi à une opinion haussière sur le dollar, ce qui soutient les entreprises davantage orientées vers le marché domestique. Les opérateurs sur produits dérivés peuvent l’exprimer en achetant des options d’achat sur l’Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP). Si notre priorité reste les actions, nous détenons également des contrats à terme sur l’or à longue échéance comme couverture contre des événements géopolitiques imprévus.
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