Le directeur des investissements (CIO) de Bitwise, Matt Hougan, a estimé que l’évolution de l’approche du secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, sur le marché obligataire renforçait le récit du bitcoin en tant qu’actif « dur ». Bessent a d’abord évoqué des rachats par le Trésor d’obligations à longue maturité, portés de 2 milliards de dollars à 4 milliards, mais les rendements à long terme ne sont pas restés durablement plus bas : le taux à 30 ans est brièvement passé de 5,29 % à 5,20 % et le 10 ans de 4,70 % à 4,65 % avant de se reprendre. Il a ensuite avancé sur CNBC que ces rachats pourraient dépasser 4 milliards de dollars, tandis que d’autres informations suggéraient que le Treasury General Account (TGA), proche de 1 000 milliards de dollars, pourrait être mis à contribution pour financer des opérations de plus grande ampleur, faisant ainsi basculer le débat, en l’espace d’environ 48 heures, de 2 milliards de dollars à un potentiel « filet de sécurité » de 1 000 milliards pour les obligations longues.
Hougan a également cité la campagne de Bessent contre les liens financiers de l’Iran, qualifiée lundi d’« onslaught économique » et de « l’équivalent financier du jour J », aux côtés du gel, en 2022, des réserves de change de la Russie. L’épisode a mis en évidence le levier inhérent au système fondé sur le dollar et, dans sa lecture, l’attrait d’actifs monétaires échappant au contrôle d’un seul gouvernement. Au moment de la rédaction, le bitcoin s’échangeait à 78 390 dollars, en baisse de 1 % sur 24 heures.
Opportunités de trading stratégique dans un contexte d’instabilité du marché du Trésor
Nous conseillons aux traders sur produits dérivés de se préparer à de fortes oscillations de marché au cours des prochaines semaines en ciblant des options d’achat (calls) bitcoin à longue maturité. La volonté offensive du Trésor de contenir les rendements longs en utilisant le Treasury General Account de 1 000 milliards de dollars crée une instabilité profonde sur le marché obligataire. À mesure que les rendements traditionnels, comme le 10 ans, résistent à cette pression et rebondissent vers 4,70 %, les capitaux devraient se détourner vers des actifs rares et alternatifs.
La situation rappelle de près les tentatives historiques — et infructueuses — du Japon de contrôle de la courbe des taux, qui ont fini par affaiblir la devise domestique. Alors que la dette nationale américaine grimpe rapidement vers 40 000 milliards de dollars en 2026, le risque structurel pesant sur le dollar n’a jamais été aussi élevé. Nous devrions recourir à des contrats à terme (futures) acheteurs pour nous couvrir contre cette crise de la dette qui se profile, dans le sillage de grands investisseurs macro qui se détournent de la dette souveraine.
Dérivés sur bitcoin et positionnement défensif
Par ailleurs, la militarisation croissante du dollar pousse les acteurs financiers mondiaux à rechercher un collatéral neutre et résistant à la censure. Le marché des dérivés sur bitcoin reflète déjà ce mouvement, l’intérêt ouvert (open interest) sur le CME évoluant près de records, au-delà de 11 milliards de dollars. Nous pouvons tirer parti de cette tendance en négociant des options hebdomadaires de court terme afin de capter des poussées de prix soudaines, alimentées par la géopolitique.
Alors que le bitcoin consolide actuellement autour de 78 000 dollars, la volatilité implicite apparaît attractive pour les acheteurs. Nous recommandons de mettre en place des spreads de call haussiers (bull call spreads) afin de capter le potentiel de hausse lié aux interventions budgétaires du Trésor, tout en limitant le risque de baisse. Cette approche nous positionne idéalement pour la prochaine phase du remaniement monétaire mondial.
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