L’économiste en chef de Commerzbank, Dr Henry Hao, s’attend à ce que les prochains chiffres chinois montrent un écart entre la production (ce que les usines fabriquent) et la demande intérieure (les achats en Chine). La production industrielle (mesure de l’activité des usines) est attendue autour de 5,5% sur un an, avec des exportations de technologies vertes (équipements liés aux énergies propres, comme panneaux solaires et batteries) en hausse de 21,8%. Les ventes au détail (achats des ménages) sont attendues à 3,0% sur un an, ce qui indique une consommation (dépenses des ménages) plus faible que la production. Le tourisme du Nouvel An lunaire peut soutenir les services (hôtellerie, transport, restauration), mais une demande plus faible pour les achats coûteux (voitures, électroménager, immobilier) peut limiter la hausse.

Divergence entre production et demande

L’investissement en actifs fixes (dépenses des entreprises et de l’État pour usines, machines, routes) est attendu près de 1,5% sur un an après une contraction (baisse) au second semestre 2025. Les gains à court terme seraient liés au renouvellement d’équipements (remplacement de machines), tandis que les dépenses d’infrastructure (routes, rails, réseaux) devraient se transmettre plus tard à l’économie. Le soutien via l’infrastructure devrait apparaître à partir du T2 (deuxième trimestre) lorsque l’émission record d’obligations (emprunts de l’État via des titres de dette) sera effectivement utilisée. Un soutien plus large de l’infrastructure est jugé plus probable au second semestre. Les prochaines données chinoises devraient montrer une économie à deux vitesses, ce qui suggère qu’une stratégie de trading par paires (acheter un actif et vendre un autre pour profiter de l’écart) pourrait fonctionner. Nous voyons une production industrielle en hausse solide de 5,5% sur un an, tandis que les ventes au détail restent modestes à 3,0%. Cet écart soutient une position acheteuse (parier sur la hausse) sur les actifs industriels et orientés export, et des positions vendeuses (parier sur la baisse) sur ceux liés à la consommation intérieure. La force industrielle est surtout portée par une hausse attendue de 21,8% des exportations de technologies vertes, une tendance qui a maintenu les prix des matières premières (métaux, énergie, produits de base) élevés. Par exemple, les contrats à terme (prix fixé aujourd’hui pour une livraison future) sur le cuivre à trois mois sur le LME (London Metal Exchange, marché de référence des métaux) sont restés au-dessus de 9 000 $ par tonne début 2026 grâce à des achats réguliers. Cette perspective favorise les options d’achat (contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur les métaux industriels et les ETF (fonds cotés en bourse qui répliquent un indice) axés sur le secteur chinois de la nouvelle énergie, tout en surveillant les tensions commerciales (risque de taxes et restrictions) avec les pays occidentaux en 2025.

Se positionner sur une Chine à deux vitesses

À l’inverse, la faiblesse intérieure suggère une pression continue sur les entreprises tournées vers les consommateurs. La prévision modeste des ventes au détail correspond aux derniers chiffres de confiance des consommateurs (indice du sentiment des ménages), qui ont eu du mal à dépasser le niveau neutre de 100 points depuis plus d’un an. Cet environnement justifie de détenir des options de vente (contrats donnant le droit de vendre à un prix fixé) sur les indices de consommation discrétionnaire (dépenses non essentielles) et sur les entreprises exposées au secteur immobilier chinois. L’investissement en actifs fixes devrait afficher une légère hausse de 1,5%, ce qui marque une stabilisation après les fortes baisses observées au second semestre 2025. Toutefois, un soutien important des dépenses d’infrastructure est peu probable avant le deuxième trimestre, car les fonds issus d’une émission record d’obligations publiques ne sont que maintenant utilisés. Ce schéma historique, proche de l’effet retardé des plans de relance (dépenses publiques pour soutenir l’économie) après 2015, suggère que des positions acheteuses sur les actions (titres d’entreprises) de construction et de matériaux peuvent être prématurées. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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