Alphabet a publié un bénéfice par action (BPA) de 9,11 dollars, soit 6,11 dollars au-dessus du consensus de Wall Street. Le titre a peu évolué après de fortes oscillations en début de séance : GOOGL est monté jusqu’à 353 dollars avant de passer sous 332 dollars, puis de se stabiliser autour de 342 dollars vers la fin de la séance régulière. La hausse du bénéfice provient en grande partie d’une augmentation de 98 milliards de dollars de la valeur du portefeuille d’actions du groupe, que des analystes relient à sa participation d’environ 14 % dans Anthropic.
Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre a progressé de 24 % sur un an, à 119,8 milliards de dollars, dépassant le consensus de plus de 2,8 milliards de dollars. Les revenus de Google Cloud ont grimpé à 24,8 milliards de dollars, alors que son taux de croissance annuel s’est accéléré, passant de 63 % au T1 à 82 % au T2. Les revenus de Google Services ont augmenté de 15 % à 94,5 milliards de dollars, avec Google Search & autres en hausse de 17 %, les abonnements, plateformes et appareils en progression de 15 %, et la publicité YouTube en croissance de 13 %. La marge opérationnelle s’est améliorée de deux points pour atteindre 34 % au T2.
Implications du dépassement du BPA et stratégies sur options
Le très fort dépassement du BPA par Alphabet, à 9,11 dollars, a été largement alimenté par un gain latent de 98 milliards de dollars lié à sa participation dans Anthropic, ce qui signifie que l’activité cœur n’a pas, à elle seule, généré la surprise en une. Comme ce gain était déjà intégré dans les cours, l’amplitude post-publication entre 332 et 353 dollars s’est rapidement résorbée pour revenir vers 342 dollars. Nous estimons que les opérateurs sur dérivés devraient tirer parti de cette chute brutale de la volatilité implicite en vendant des iron condors ou des strangles hors de la monnaie afin de capter l’érosion de la prime.
Croissance du cloud, solidité financière et positionnement
Malgré une réaction boursière limitée, la croissance spectaculaire de Google Cloud — 82 % sur un an à 24,8 milliards de dollars — montre que la demande des entreprises pour l’IA accélère à un rythme inédit. À titre de comparaison, la croissance historique des activités cloud de concurrents comme Microsoft Azure et Amazon AWS a évolué ces derniers trimestres autour de 19 % à 30 %. Nous recommandons de profiter d’éventuels replis à court terme pour acheter des options d’achat de long terme (LEAPs) afin d’accompagner cette expansion massive du cloud.
Avec une marge opérationnelle portée à 34 % et Google Services à 94,5 milliards de dollars, la solidité financière sous-jacente du groupe demeure très robuste. Toutefois, l’incertitude macroéconomique à court terme pourrait encore provoquer de légères fluctuations des revenus publicitaires de YouTube, qui n’ont progressé que de 13 %. Pour s’en prémunir, nous suggérons de mettre en place des bull call spreads avec une échéance à 45 jours pour limiter le risque de baisse tout en restant positionné en cas de cassure haussière.
Historiquement, le titre Alphabet a tendance à consolider pendant deux à trois semaines après la publication de ses résultats de mi-année avant de reprendre sa tendance principale. Les données des cycles estivaux passés montrent que la volatilité implicite se contracte généralement de 15 % à 25 % immédiatement après l’annonce. Nous conseillons aux traders d’éviter d’acheter des calls directionnels de court terme actuellement coûteux et de privilégier plutôt des calendar spreads afin de bénéficier de cette phase de stabilisation post-résultats.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
