Le double mandat de la Réserve fédérale est sous pression en raison des tensions sur l’inflation et l’emploi. L’approche suggérée est de maintenir une politique modérément restrictive pour réduire les niveaux d’inflation.
Les impacts des tarifs commencent à affecter l’économie, avec leur plein effet prévu l’année prochaine. Il y a une incertitude quant à savoir si ces tarifs entraîneront un choc ponctuel ou seront un problème récurrent.
L’inflation reste une préoccupation majeure, avec une tendance à la hausse, ce qui est défavorable. La Réserve fédérale doit rester concentrée sur la lutte contre ce défi d’inflation persistante.
Le marché du travail a connu un déclin notable de l’offre de main-d’œuvre.
Chaque réunion du Comité de marché ouvert de la Réserve fédérale (FOMC) est abordée avec un esprit ouvert, s’appuyant fortement sur les données entrantes. Pour l’instant, il semble qu’il n’y ait pas de raison de réduire les taux d’intérêt, avec une petite distance restante pour atteindre le taux neutre.
Actuellement, il n’y a aucune preuve suggérant un ralentissement économique notable. Par conséquent, il n’y a pas de base pour mettre en œuvre une politique stimulante.
Étant donné la concentration de la Fed sur l’inflation élevée, nous devrions ajuster nos attentes concernant les taux d’intérêt pour les semaines à venir. Le récent rapport sur l’IPC de juillet 2025 a montré que l’inflation de base a légèrement augmenté à 3,8 %, ce qui soutient l’idée que l’inflation évolue dans la mauvaise direction. Par conséquent, les positions dérivées pariant sur une réduction des taux en septembre ou en novembre semblent de plus en plus risquées.
Le message est que la politique restera restrictive, donc vendre des contrats à terme sur les taux d’intérêt comme le contrat SOFR de décembre 2025 pourrait être une stratégie viable. Cette position profite si le marché continue à éliminer la possibilité de réductions de taux d’ici la fin de l’année.
Avec les tarifs commençant juste à impacter l’économie, l’incertitude est le thème clé pour les marchés boursiers. Cela suggère que la volatilité du marché pourrait augmenter par rapport à ses niveaux actuels calmes. Acheter des options pour se protéger contre une baisse, comme des options de vente sur le S&P 500, ou utiliser des options d’achat VIX pour parier sur une montée de la volatilité, devrait être considéré.
Le commentaire sur le marché du travail est également un facteur majeur, car une réduction de l’offre de main-d’œuvre est intrinsèquement inflationniste. Les données sur l’emploi de juillet 2025 ont montré que le taux de participation à la force de travail a chuté de manière inattendue à 62,2 %, confirmant cette préoccupation. Cette tension sur le marché du travail renforce l’argument selon lequel la Fed devrait maintenir des taux plus élevés plus longtemps, ce qui met historiquement la pression sur les actions axées sur la croissance.
Une Réserve fédérale agressive, combinée à l’incertitude due aux tarifs, devrait continuer à soutenir le dollar américain. L’indice du dollar américain (DXY) a déjà augmenté de plus de 2 % depuis juin 2025. Les traders pourraient envisager des positions longues sur les contrats à terme ou les options sur le dollar, alors que d’autres banques centrales semblent plus enclines à assouplir leur politique.
La déclaration selon laquelle il n’y a “aucun signe de ralentissement économique notable” atténue l’argument en faveur de trades défensifs axés sur la récession en ce moment. Toutefois, la combinaison de taux élevés et de nouveaux tarifs crée un environnement fragile. Nous devrions rester flexibles, en utilisant des options à court terme pour exprimer des opinions sans prendre de risque directionnel à long terme jusqu’à ce que l’impact des tarifs devienne plus clair.
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