Alternatives légales pour les tarifs
Une possibilité est la section 122, qui permet des tarifs allant jusqu’à 15 % pendant sept mois. Une autre est la section 301, déjà utilisée contre la Chine en 2018-2019, permettant des taxes spécifiques aux pays. Cependant, lancer des enquêtes sous la section 301 pour tous les partenaires est complexe, ce qui pourrait exclure les petites économies si la Cour suprême annule les tarifs basés sur l’IEEPA. Dans un tel cas, l’administration pourrait se concentrer davantage sur les tarifs sectoriels. Goldman estime que ceux-ci seront principalement responsables d’autres augmentations tarifaires au cours des 18 prochains mois, faisant monter le taux tarifaire effectif d’environ 17 points de pourcentage depuis le début de l’année. La question centrale pour nous n’est pas *si* les tarifs vont persister, mais *comment* ils seront appliqués, créant une incertitude significative. La décision de la Cour d’appel de Washington le mois dernier d’entendre des arguments rapides sur l’utilisation de l’IEEPA a créé un risque évident d’événements pour les semaines à venir. Cette ambiguïté légale suggère que la volatilité du marché est sous-évaluée, et nous devons nous préparer à des mouvements brusques et imprévisibles. Dans ce contexte, nous devrions envisager d’acheter de la volatilité par le biais de dérivés plutôt que de parier fermement sur des indices larges. L’indice de volatilité CBOE (VIX), qui a déjà augmenté depuis les niveaux bas de l’été pour atteindre environ 21,5 la semaine dernière, devrait continuer à progresser. Acheter des options d’achat sur le VIX ou mettre en œuvre des écarts d’options sur des ETF majeurs peut offrir une couverture économique contre des changements politiques soudains ou des décisions judiciaires.Focus sur les impacts sectoriels
Le potentiel passage aux tarifs sectoriels signifie que notre attention doit se tourner vers des industries spécifiques plutôt que vers le marché global. Nous avons déjà vu cela dans les secteurs de l’automobile et de l’industrie, où les contrats à terme sur les intrants comme l’acier ont augmenté de plus de 8 % depuis les annonces tarifaires d’août. Nous pouvons utiliser des dérivés pour isoler et négocier ces poches de volatilité, par exemple en achetant des options de vente sur des fabricants multinationaux exposés tout en vendant simultanément des options de vente sur des entreprises domestiques qui pourraient en bénéficier. Les marchés des devises, en particulier ceux des principaux partenaires commerciaux américains, resteront un champ de bataille clé. La volatilité implicite sur les options USD/MXN et USD/CNH pour le prochain trimestre a considérablement augmenté, reflétant les mêmes inquiétudes que celles observées lors de la période 2018-2019. Établir des positions qui profitent de mouvements brusques des devises, telles que des straddles longs, pourrait être judicieux avant toute nouvelle annonce tarifaire. Les mécanismes juridiques eux-mêmes, qu’il s’agisse de la section 122 ou de la section 301, créent des délais et des impacts distincts que nous devons surveiller de près. La limite de sept mois de la section 122, par exemple, implique un horizon de négociation différent de celui d’une enquête de la section 301 sans date de fin précise. Nous devrions donc privilégier des options à plus court terme pour négocier autour de dates d’annonces spécifiques ou de délais légaux à mesure qu’ils se précisent.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
