L’or (XAU/USD) évoluait près de 4 215 $ aux premières heures de la séance asiatique, soutenu par un dollar américain plus faible et une demande plus ferme pour les ETF adossés à l’or. Selon des données Bloomberg, les flux entrants vers les ETF indexés sur l’or ont atteint un plus haut de quatre ans, tandis que la Banque populaire de Chine a ajouté 740 000 onces à ses réserves en septembre, portant les achats à 23 mois consécutifs. Les marchés suivaient également la résurgence des tensions au Moyen-Orient après qu’un projectile a touché un terminal passagers de l’aéroport international King Khalid à Riyad, les Houthis ayant revendiqué l’attaque.
L’attention se tourne vers les données américaines et les anticipations de taux, avec l’IPC attendu mercredi, puis l’IPP et les ventes au détail jeudi. D’après les prix implicites du CME FedWatch, la probabilité d’une hausse en octobre ressortait à 17,7 %, contre 84,1 % pour un mouvement en décembre. Par ailleurs, les indicateurs cités dans le rapport incluaient un score FXS Speechtracker de 7,3/10 contre une moyenne historique de 7,2/10, ainsi qu’un recul de 0,25 point de l’indice FXS Fed Sentiment à 138,33. Sur le plan technique, l’or au comptant restait plafonné sous la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours, avec un RSI à 14 jours à 47,08 ; les niveaux clés mentionnés étaient 4 225 $ et 4 400 $ au-dessus, et 4 255 $ et 4 055 $ en dessous.
Perspectives de volatilité et stratégies sur dérivés
Il convient de se préparer à une volatilité accrue sur les options et les contrats à terme sur l’or, alors que le métal évolue près de 4 215 $, porté par des achats institutionnels robustes et des frictions géopolitiques. Les banques centrales poursuivant une accumulation soutenue — illustrée par l’ajout de 740 000 onces par la Chine à ses réserves pour un 23e mois consécutif — la demande physique sous-jacente demeure solide. Les intervenants sur dérivés peuvent envisager de recourir à des options d’achat (calls) à court terme afin de capter d’éventuels mouvements haussiers, tout en maîtrisant les risques liés à une possible escalade au Moyen-Orient.
Les prochaines données d’inflation américaines constitueront le test clé pour la trajectoire de l’or à court terme, des chiffres d’IPC persistants pouvant provoquer un rebond du dollar. Les marchés monétaires intègrent actuellement une probabilité de 84,1 % d’une hausse des taux de la Réserve fédérale d’ici décembre, ce qui pourrait peser temporairement sur les actifs ne procurant pas de rendement. Nous suggérons de structurer des positions à risque défini, telles que des spreads haussiers sur calls (bull call spreads), afin de limiter l’exposition baissière tout en conservant un potentiel haussier en amont de ces décisions de taux.
Positionnement de tendance et gestion du risque
Les fonds systématiques de suivi de tendance opèrent déjà un pivot, ayant racheté des positions vendeuses à hauteur d’environ 7 % de leur taille maximale historique afin de s’aligner sur la tendance haussière plus large. D’un point de vue technique, maintenir des couvertures baissières à proximité de la zone de support à 4 055 $ constitue une gestion du risque solide, alors que les prix visent une première résistance à 4 225 $ et des objectifs secondaires autour de 4 400 $. Les cycles historiques de positionnement montrent que lorsque les flux vers les ETF atteignent des sommets pluriannuels parallèlement à des rachats de positions courtes par les institutionnels, l’effet de levier directionnel tend souvent à alimenter des trades de momentum à forte conviction.
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