L’or (XAU/USD) a rebondi en début de séance asiatique mercredi depuis un plus bas de huit semaines, autour de 4 180 $, mais les gains sont restés limités, l’inflation alimentée par le pétrole maintenant les anticipations orientées vers une politique plus restrictive de la Réserve fédérale américaine. L’attention du marché demeurait centrée sur la trajectoire des taux américains, un dollar plus ferme, des rendements des Treasuries élevés et la hausse des prix de l’énergie confortant l’argumentaire en faveur de nouveaux resserrements. Le rendement à 30 ans américain est passé au-dessus de 5,61 %, un plus haut depuis 2002, tandis que le deux ans a reculé jusqu’à cinq points de base avant de se stabiliser près de 4,88 %. L’attrait de l’or comme couverture contre l’inflation s’est heurté au coût d’opportunité lié à la détention d’un actif sans rendement lorsque les taux sont élevés.
Les opérateurs attendaient mercredi l’indice des prix PCE d’août aux États-Unis, ainsi que le rapport NFP prévu vendredi, des statistiques de l’emploi plus faibles pouvant peser sur le dollar et soutenir à court terme les matières premières libellées en dollar. Sur le plan graphique, le XAU/USD est resté sous la MM simple à 100 jours et sous la médiane des bandes de Bollinger, avec un RSI à 40,11 toujours baissier mais éloigné des niveaux de survente. Une résistance était identifiée sur la MM100 jours vers 4 295 $, puis 4 325 $, avec la bande supérieure à 4 490 $, tandis que le support se situait autour de 4 165 $ ; une cassure pourrait accentuer le mouvement correctif après le rebond depuis des niveaux sous 4 100 $.
Recommandations de trading et gestion du risque
Nous recommandons aux traders sur dérivés de faire preuve de prudence avec les positions longues malgré le rebond récent de l’or vers 4 180 $. Bien que le métal se redresse depuis un plus bas de huit semaines, la configuration technique globale reste baissière, les cours demeurant sous la moyenne mobile simple à 100 jours située à 4 295 $. Pour gérer le risque, nous pouvons envisager la mise en place de puts de court terme ou le placement de stop-loss serrés juste au-dessus du support immédiat à 4 165 $.
Impact de la politique monétaire et suggestions de stratégie
Nous devons surveiller de près le secteur de l’énergie, la hausse des prix du pétrole maintenant l’inflation à un niveau élevé et alimentant les anticipations de durcissement monétaire. Cet environnement a propulsé le rendement du Treasury américain à 30 ans à 5,61 %, un niveau de coût de financement élevé rappelant des pressions macroéconomiques observées pour la dernière fois en 2002. En conséquence, il convient de se préparer à ce que la Réserve fédérale maintienne des taux élevés plus longtemps, ce qui accroît le coût d’opportunité de la détention d’or sans rendement et limite son potentiel haussier.
Dans les semaines à venir, nous suggérons de recourir à des stratégies options de type straddle ou strangle afin de tirer parti de la volatilité attendue autour des prochaines publications sur l’inflation PCE américaine et l’emploi. Un rapport sur le marché du travail plus faible que prévu pourrait rapidement peser sur le dollar et ramener l’or vers la médiane des bandes de Bollinger à 4 325 $. À l’inverse, si les indicateurs d’inflation restent élevés, il faut s’attendre à une cassure nette sous 4 165 $, ouvrant la voie à des positions vendeuses potentiellement très rémunératrices.
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