L’or (XAU/USD) a effacé ses gains initiaux lundi et s’échangeait autour de 4 163 $ après avoir touché 4 217 $ en Asie, alors que le positionnement restait prudent avant les publications de cette semaine sur l’inflation américaine. Les cours évoluent dans une fourchette de 4 100–4 200 $ depuis environ deux semaines : la fermeté du Dollar américain (USD) et des rendements des bons du Trésor US élevés limitent la poursuite du mouvement, tandis que des acheteurs continuent d’apparaître au-dessus du seuil des 4 000 $. L’indice du Dollar (DXY) gravitait près de 102,43 après un plus bas intrajournalier à 102,10, autour de niveaux observés pour la dernière fois en avril 2025, tandis que le marché au comptant des Treasuries était fermé pour le Columbus Day ; le rendement du 10 ans se situait vers 5,24 %, en repli par rapport au pic de 5,36 % de la semaine dernière, un niveau qui n’avait plus été vu depuis 2002.
L’IPC de septembre est attendu à 0,6 % en mensuel contre 0,4 %, avec un taux annuel anticipé à 3,7 % contre 3,4 % ; l’IPC cœur (hors alimentation et énergie) est attendu à 0,2 % en mensuel contre 0,3 %, tandis que la mesure annuelle remonterait légèrement à 2,5 % contre 2,4 %. À l’approche de la réunion de la Fed des 27–28 octobre, l’outil CME FedWatch suggère une probabilité de 80 % d’un statu quo des taux à 3,75 %–4,00 %. Les risques d’inflation tirés par l’énergie persistent après le déclenchement fin février de la guerre au Moyen-Orient et le retour des inquiétudes sur le transport maritime, tandis que les indicateurs de demande incluent des données du World Gold Council faisant état de 39 tonnes d’achats nets des banques centrales en août et de 10 milliards de dollars d’entrées dans les ETF or en septembre. Sur le plan technique, l’or demeurait sous la moyenne mobile simple à 20 jours, proche de 4 225 $, avec un RSI à 43 et un MACD légèrement négatif ; la résistance se situe à 4 225 $ puis 4 398 $, avec 4 500 $ et 4 700 $ au-delà, tandis que les supports se trouvent vers 4 052 $, puis 4 000 $ et 3 950 $.
Stratégie sur l’or avant la publication de l’IPC américain
Nous suggérons aux traders sur dérivés de conserver une approche prudente au cours des prochaines semaines, l’or restant enfermé dans une consolidation étroite entre 4 100 $ et 4 200 $. Les données d’indice des prix à la consommation (IPC) des États-Unis étant publiées ce mercredi, nous recommandons d’éviter les positions directionnelles importantes tant que le marché ne sort pas de cette zone. Une inflation globale (headline) plus élevée, attendue à 3,7 % en glissement annuel, pourrait déclencher une pression baissière immédiate sur les options et contrats à terme sur l’or.
Si les chiffres d’inflation dépassent les attentes, il faudra se préparer à se positionner sur une exposition baissière sous le support clé de 4 052 $. Les rendements élevés du Treasury US à 10 ans, qui ont récemment culminé près d’un plus haut pluri-décennal à 5,36 %, continuent de peser fortement sur les actifs ne procurant pas de rendement. Dans ce scénario, des options de vente (puts) à maturité courte peuvent constituer un moyen efficace de viser le seuil psychologique majeur de 4 000 $.
À l’inverse, une inflation plus faible pourrait déclencher un rebond rapide au-dessus de la moyenne mobile simple à 20 jours, proche de 4 225 $. Nous conseillons aux traders d’attendre une cassure confirmée au-dessus de cette résistance avant de mettre en place des stratégies haussières via options d’achat (calls) visant la zone des 4 398 $. Les données historiques montrent que les mouvements de l’or liés à l’IPC génèrent souvent une forte dynamique directionnelle au cours des 48 premières heures suivant la publication.
Facteurs géopolitiques et structurels
Nous devons également tenir compte de frictions géopolitiques persistantes au Moyen-Orient, notamment de nouvelles menaces sur les routes maritimes près du détroit d’Ormuz, qui maintiennent les coûts énergétiques à des niveaux élevés. Historiquement, des chocs énergétiques durables se transmettent aux indicateurs d’inflation plus larges avec un décalage d’un à deux mois, maintenant vivant le risque de nouvelles hausses de taux des banques centrales. Pour gérer ce risque imprévisible, les positions sur dérivés devraient recourir à des paramètres de risque définis ou à des marges de stop-loss plus larges.
Malgré la volatilité à court terme, une demande structurelle solide continue d’amortir le risque baissier pour les positions haussières de plus long terme. Les banques centrales ont ajouté un total net de 39 tonnes d’or à leurs réserves en août, tandis que les ETF or mondiaux ont enregistré d’importantes entrées de 10 milliards de dollars en septembre. Nous recommandons de maintenir des plans disciplinés d’achats sur repli à proximité du plancher des 4 000 $, car des achats institutionnels persistants apportent un soutien sous-jacent robuste.
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