Commerzbank a revu les perspectives de la livre turque avant la décision de mercredi sur le **taux directeur** (le principal taux d’intérêt fixé par la Banque centrale, qui influence le coût des crédits et l’inflation) de la **Banque centrale de Turquie (CBT)**. La banque cite une enquête de la CBT montrant que les anticipations d’inflation pour fin 2026 montent à près de 28 % sur un an (comparaison avec l’année précédente), contre 25 % en mars.
Le rapport indique que cette hausse des anticipations est liée à la guerre en Iran, tout en précisant que ces anticipations augmentaient déjà depuis des mois. Il ajoute aussi que les réserves de la CBT ont baissé à cause d’**interventions** (achats/ventes de devises par la banque centrale pour influencer le taux de change) visant à soutenir la livre, ainsi que d’autres mesures à court terme.
Il mentionne que le gouverneur de la CBT, Fatih Karahan, et le ministre des Finances, Mehmet Simsek, ont rencontré des acteurs de marché lors de la conférence du **FMI** (Fonds monétaire international, une institution qui surveille l’économie mondiale et peut aider financièrement des pays). Selon des participants, leurs propos laissaient entendre une hésitation à relever les taux.
Commerzbank s’attend à un **resserrement monétaire** (politique consistant à rendre l’argent plus cher, souvent en augmentant les taux, pour freiner l’inflation) mercredi. La banque estime que si ce durcissement n’a pas lieu, l’USD/TRY pourrait monter, car les marchés réévalueraient le risque lié à la livre.
L’enquête de la CBT montre aussi que la prévision USD/TRY pour fin d’année est montée à 51,23 contre 50,97 en avril. L’attente à 12 mois est passée à 53,62 contre 52,70, tandis que la prévision de Commerzbank est de 55,00.
Nous avons vu la banque centrale turque hésiter, comme on le craignait avant leur récente décision. L’absence d’une hausse importante des taux a déclenché la vente de livres prévue. L’USD/TRY a maintenant dépassé 53,00, ce qui montre une réévaluation rapide du risque par le marché.
Ce mouvement est soutenu par une inflation qui ne baisse pas. Les derniers chiffres pour mars 2026 ont augmenté de façon inattendue à 35 %, ce qui rend l’objectif de 28 % en fin d’année trop optimiste. Avec des **réserves nettes en devises** (réserves en monnaies étrangères, après déduction de certaines dettes/engagements à court terme) annoncées récemment sous 15 milliards de dollars, la banque centrale a très peu de moyens pour défendre la monnaie par intervention. Le marché considère maintenant les hausses de taux comme le seul outil crédible restant.
Pour les traders de **produits dérivés** (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une devise), cette situation laisse prévoir une période prolongée de **volatilité implicite** élevée (volatilité anticipée par le marché et intégrée dans le prix des options). On observe une forte demande d’**options d’achat** (contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur USD/TRY, avec des **prix d’exercice** (prix fixé dans le contrat) autour de 55,00 et même 58,00 pour plus tard dans l’année. Cela montre que le marché se prépare à une nouvelle baisse de la livre, pas à un retournement.
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