La force du yen fait baisser le GBPJPY
Le gouverneur de la Banque du Japon (BoJ : banque centrale du Japon), Kazuo Ueda, a déclaré que la banque centrale surveillera de près les mouvements du marché des changes (le marché où l’on échange des monnaies). Cela a soutenu les achats de yen et a accru la pression sur le GBP/JPY. L’attention du marché porte aussi sur la guerre en Iran et le risque de perturbation de l’approvisionnement via le détroit d’Ormuz (passage maritime clé pour le pétrole). Ces facteurs pourraient aggraver la balance commerciale du Japon (différence entre exportations et importations) et faire monter l’inflation (hausse générale des prix), rendant les plans de politique de la BoJ (ses décisions sur les taux d’intérêt et la création de monnaie) plus difficiles. La Banque d’Angleterre (BoE : banque centrale du Royaume-Uni) a récemment gardé un ton ferme (hawkish : prête à relever les taux pour lutter contre l’inflation) et, plus tôt ce mois-ci, a évoqué une possible hausse des taux dès avril. Sur les graphiques, des échecs répétés près de 213,30–213,35 suggèrent un « double sommet » (figure graphique où le prix bute deux fois sur une zone, indiquant une résistance), et la paire pourrait rester dans une fourchette (range-bound : évoluer entre un plafond et un plancher) après avoir tenu une zone similaire pendant environ trois semaines. La faiblesse actuelle du taux croisé (cross : paire de devises qui ne contient pas le dollar américain) GBP/JPY rappelle la situation du printemps 2025. On se souvient de responsables japonais publiant des avertissements sévères alors que l’USD/JPY approchait 160, un seuil associé au souvenir de précédentes interventions (actions directes sur le marché). Cela a créé un plafond pour la paire, rendant les options d’achat (call options : contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé) au-dessus du prix d’exercice 213 (strike : prix fixé dans le contrat) de plus en plus risquées.Couverture avec options et trading en range
En revenant sur 2025, ces menaces étaient crédibles, car on a vu le ministère des Finances dépenser plus de 9 000 milliards de yens pour soutenir le yen fin 2022. Donc, les traders ayant des positions acheteuses (long positions : parier sur une hausse) devraient envisager d’acheter des options de vente (put options : contrats donnant le droit de vendre à un prix fixé) comme couverture (hedge : protection) contre une baisse soudaine et forte. Cette stratégie crée un plancher pour leur investissement, en protégeant contre un nouveau renforcement rapide du JPY. Cependant, il faut aussi garder à l’esprit la force opposée de la position ferme de la BoE en 2025. L’inflation au Royaume-Uni ayant dépassé 10 % peu avant cette période, la banque centrale signalait activement d’autres hausses de taux pour freiner la hausse des prix. Cette pression de fond (fundamental : liée aux données économiques) a créé un soutien fort pour la livre, limitant la baisse possible de ce taux. On a donc eu un vrai bras de fer, la figure de double sommet près de 213,35 confirmant un plafond difficile à franchir. S’ajoutaient aux difficultés du Japon des craintes de stagflation (stagflation : croissance faible avec inflation élevée), surtout après que le déficit commercial (trade deficit : importations supérieures aux exportations) a dépassé 21 000 milliards de yens en 2022 à cause de l’envolée des coûts de l’énergie. Pour les traders de produits dérivés (derivatives : contrats dont la valeur dépend d’un actif comme une devise), cela suggère que des stratégies misant sur un prix qui reste dans une fourchette, comme vendre un iron condor (montage d’options visant à gagner si le prix reste entre deux limites), pourraient être efficaces.
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