L’euro est peu susceptible de connaître un rebond à moins qu’il y ait des nouvelles négatives des États-Unis, telles que des changements macroéconomiques ou des droits de douane. L’incertitude dans la politique française affecte également la reprise potentielle de l’euro.
Le Premier ministre français Lecornu s’adresse au parlement concernant une proposition de budget, cruciale pour sa position politique en raison d’un vote de défiance imminent. Un effondrement du gouvernement pourrait empêcher l’euro de bénéficier d’une escalade commerciale entre les États-Unis et la Chine.
En Allemagne, l’enquête ZEW devrait montrer une certaine amélioration des attentes économiques et de la situation actuelle. Cependant, cela ne devrait pas avoir un fort impact sur l’euro pour le moment.
L’incertitude politique en France est le principal facteur pesant sur l’euro. Nous jugeons qu’un rebond est peu probable tant que nous n’aurons pas de clarté, surtout avec un vote de défiance prévu ce jeudi. Le marché est clairement nerveux, les traders devraient donc rester prudents quant à toute force de l’euro.
Cette anxiété est visible sur le marché obligataire, où l’écart entre les OAT françaises à 10 ans et les Bunds allemands a atteint 85 points de base, un niveau non vu depuis la dernière crise de la dette souveraine. La volatilité implicite à une semaine de l’EUR/USD a également grimpé à 12,5%, montrant que les traders d’options anticipent un mouvement significatif autour du vote. Attendez-vous à payer des primes plus élevées pour les options à court terme.
Même si la friction commerciale croissante entre les États-Unis et la Chine venait à affaiblir le dollar, nous doutons que l’euro puisse se redresser. Le risque politique interne en France est trop élevé pour que les investisseurs l’ignorent, transformant efficacement l’euro en une devise de financement pour d’autres transactions. Nous croyons que vendre lors de petits rebonds est l’approche préférée pour l’instant.
Nous avons déjà observé ce schéma, notamment avant l’élection présidentielle française de 2017. Pendant cette période, le risque politique a maintenu l’euro sous pression pendant des mois jusqu’à ce que le marché soit certain du résultat. Une dynamique similaire semble se dérouler maintenant, empêchant tout élan de hausse soutenu.
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