L’indice ISM des services – nouvelles commandes aux États-Unis est monté à 60,9 en août, contre 57,2 précédemment. Cette progression suggère une accélération de la croissance des nouvelles affaires dans l’ensemble du secteur des services, la dernière lecture prolongeant une phase d’expansion.
Un niveau supérieur à 50 indique une expansion, tandis que des valeurs inférieures à ce seuil signalent une contraction. La hausse de 3,7 points par rapport au mois précédent indique que la dynamique de la demande s’est améliorée en août, renforçant les signes de résilience de l’activité dans les services.
L’expansion des services suggère un renforcement de la dynamique économique
Le bond de l’indice ISM des services – nouvelles commandes à 60,9 en août indique que la demande des ménages repart beaucoup plus vite que prévu. Nous estimons que cette forte expansion, après 57,2 en juillet, signale une dynamique économique solide à l’approche du dernier trimestre 2026. Historiquement, un niveau supérieur à 60 sur cet indice témoigne d’un secteur des services particulièrement résilient, qui représente plus des deux tiers de l’économie américaine.
Après cette publication, les rendements des Treasuries ont déjà commencé à remonter, le 10 ans se rapprochant de nouveau de 4,15 %. Lors des cycles passés, des poussées comparables de la demande dans les services ont conduit la Réserve fédérale à reconsidérer des baisses de taux agressives. Nous anticipons une volatilité accrue pour les opérateurs sur dérivés au cours des prochaines semaines, à mesure que les contrats à terme sur les taux courts intègrent rapidement un scénario de politique monétaire moins accommodant.
Positionnement de marché et recommandations de trading
Nous conseillons de se positionner en faveur d’un dollar américain plus fort face aux principales devises, comme l’euro et le yen japonais. Vendre des futures sur Treasuries ou acheter des options de vente sur des ETF obligataires de longue maturité pourrait également générer des performances solides, les rendements restant orientés à la hausse. En comparaison avec des pics similaires en 2021 et 2023, l’indice du dollar s’est souvent apprécié de 1,5 % à 2 % dans les semaines suivant ce type de statistiques macroéconomiques vigoureuses.
Pour les investisseurs sur dérivés actions, nous recommandons de privilégier des options d’achat sur les secteurs cycliques, comme la finance et l’énergie, qui bénéficient d’un environnement de forte demande. À l’inverse, les options sur les valeurs technologiques à forte croissance pourraient être pénalisées par la perspective de coûts d’emprunt durablement élevés. Couvrir les portefeuilles actions via des calls VIX à court terme apparaît également judicieux, le temps que le marché digère ce changement abrupt des anticipations économiques.
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