Données américaines et écart de taux
Les commandes de biens durables (achats d’équipements et de produits censés durer plusieurs années, indicateur de l’investissement) ont quasiment stagné en janvier à 321,2 milliards de dollars, en dessous des attentes d’une hausse de 1,2%. Les offres d’emploi JOLTS (statistique officielle des postes vacants) ont augmenté à 6,946 millions en janvier, au-dessus de 6,55 millions et des prévisions. Le moral des consommateurs américains s’est affaibli, l’indice de l’Université du Michigan tombant à 55,5 en mars contre 56,6. La hausse des prix de l’énergie et les tensions géopolitiques (conflits et risques entre pays) ont aussi soutenu la demande de dollar. Au Japon, le yen est resté faible et USD/JPY s’échangeait près de niveaux déjà associés à une intervention du ministère japonais des Finances (action officielle pour influencer la monnaie). La ministre des Finances Satsuki Katayama a déclaré que les autorités surveillent les marchés et pourraient agir contre une volatilité excessive (variations rapides et fortes des prix). Les perspectives de politique monétaire de la Banque du Japon restaient au centre de l’attention. Les marchés s’attendaient à une approche prudente pendant que les responsables évaluent la progression des salaires et la demande intérieure (dépenses et activité économiques au Japon).Perspectives pour USD/JPY
On se souvient des tensions début 2025, lorsque le dollar se traitait près de 159,50 face au yen. Cette situation venait d’un large écart de taux, la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) restant ferme tandis que la Banque du Japon restait prudente. Cela poussait les opérateurs à privilégier le dollar. Comme on l’a vu au second semestre 2025, les autorités japonaises sont intervenues, comme en 2022 lorsque la paire a franchi 150. Cette action a fait reculer le dollar depuis ses sommets proches de 160. Cette intervention a montré que le ministère des Finances tolère mal une faiblesse jugée excessive du yen. En mars 2026, la situation a changé, avec une paire plus proche de 152,00. La Réserve fédérale a procédé à deux baisses de taux fin 2025, alors que l’inflation américaine, à 2,4% sur un an selon le dernier rapport CPI (indice des prix à la consommation, mesure des prix payés par les ménages), a nettement ralenti. Cela a réduit l’écart de taux qui était très marqué un an plus tôt. Cet historique suggère que la volatilité implicite (volatilité estimée par les prix des options, donc anticipation du marché) sur le yen restera probablement élevée, surtout en cas de mouvement vers 155. Les opérateurs peuvent envisager des stratégies adaptées, comme vendre des options d’achat hors de la monnaie (option d’achat dont le prix d’exercice est au-dessus du prix actuel) pour encaisser une prime (montant reçu pour la vente de l’option). Le risque d’une nouvelle intervention officielle limite la hausse possible de la paire à court terme. Même si l’écart de taux a diminué, il reste un portage positif (gain lié au fait de détenir une devise avec un taux plus élevé) pour les positions longues en dollar. Pour réduire le risque d’un renforcement soudain du yen, les opérateurs peuvent associer une position au comptant longue sur USD/JPY (achat immédiat au prix du marché) à l’achat d’options de vente de protection (option qui gagne si le prix baisse). Cela permet de profiter du portage tout en se couvrant contre une baisse brutale (protection contre une chute rapide).
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