L’EUR/USD est revenu vers 1,1215 au début des échanges en Asie, le dollar s’étant détendu après la publication d’indicateurs américains plus faibles, tandis qu’un vice-président de la BCE doit s’exprimer plus tard. L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan a reculé à 46,3 en octobre, contre 48,1 en septembre, en deçà du consensus à 47,6. Les anticipations d’inflation ont légèrement augmenté, la mesure à un an s’établissant à 4,7% contre 4,6% et la projection à cinq ans à 3,5% contre 3,4%, tandis que les marchés continuaient d’intégrer une hausse de 25 pdb des taux de la Réserve fédérale.
En Europe, la hausse des rendements des obligations d’État françaises et l’examen des plans de dépenses de l’Italie ont maintenu le risque budgétaire au premier plan. Le ministère allemand de l’Économie a relevé ses prévisions de croissance du PIB à 1,3% cette année et 1,1% l’an prochain, contre une estimation de 1,0% au début de l’année. Ailleurs, le DXY progressait de 3,3% par rapport à son point bas de septembre, mais le dollar face à un panier de devises asiatiques n’était supérieur que de 0,7%, et l’EUR/CNY se situait environ 10% sous son pic de janvier. Sur le plan technique, l’EUR/USD restait sous la moyenne mobile à 100 jours et la ligne médiane des bandes de Bollinger à 20 jours, avec un RSI (14) proche de 27 ; un support se situait autour de 1,1125, tandis que des résistances étaient identifiées à 1,1345, 1,1490 et 1,1560. Le score Speechtracker de Moulin s’établissait à 6,2/10.
Momentum du dollar américain et dynamique de l’inflation
Il convient de se préparer à une poursuite de la dynamique haussière du dollar américain tant que les anticipations d’inflation à long terme des consommateurs remontent à 3,5%, rendant pratiquement certaine une hausse de 25 points de base des taux de la Réserve fédérale. Si la chute de la confiance des consommateurs à 46,3 apporte un répit de courte durée à l’euro autour de 1,1215, l’inflation tirée par l’énergie contraint historiquement les banques centrales à maintenir une politique monétaire restrictive plus longtemps. Les opérateurs sur produits dérivés peuvent en tirer parti en recourant aux contrats à terme sur taux et aux options d’achat sur dollar pour se couvrir face à un environnement de dollar plus ferme au cours des prochaines semaines.
Risques budgétaires européens, perspectives de politique monétaire et stratégie de trading
Il faut rester extrêmement prudent sur les options d’achat sur euro, compte tenu de l’élargissement des difficultés budgétaires en Europe, en particulier alors que les rendements des obligations d’État françaises atteignent des plus hauts pluriannuels. L’augmentation des dépenses italiennes en matière de défense et d’énergie devrait rapprocher le ratio dette/PIB de ses sommets historiques au-delà de 135%, menaçant plus largement la stabilité financière européenne. Même si les projections de croissance allemande se maintiennent à 1,3% sur l’année, les prochaines décisions de politique commerciale et d’éventuels droits de douane chinois sur les importations pourraient déclencher des mesures de rétorsion susceptibles de pénaliser fortement l’euro.
La communication des banques centrales suggère que l’inflation européenne est presque entièrement alimentée par des chocs énergétiques, sans spirale de prix secondaire significative, ce qui réduit la nécessité de hausses de taux agressives. Toutefois, la croissance européenne ayant montré une résilience sous-jacente, des baisses de taux marquées paraissent tout aussi peu probables à court terme. Il est possible de tirer parti de ce positionnement en mettant en place des stratégies d’options de marché en range afin de capter la prime, tandis que la devise digère ces forces contradictoires.
Sur le plan technique, avec un RSI journalier enfoncé en zone de survente autour de 27, il convient d’éviter d’ouvrir de nouvelles positions vendeuses aux niveaux de spot actuels. Il est préférable d’attendre des rebonds techniques vers les résistances situées sur la médiane des bandes de Bollinger à 20 jours autour de 1,1345 ou vers la moyenne mobile à 100 jours près de 1,1490 pour rétablir des stratégies baissières sur produits dérivés. En cas de repli supplémentaire vers le support immédiat à 1,1125, la tactique la plus prudente consiste à sécuriser les gains sur les positions vendeuses existantes.
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